20231114-紫金天风-玉米周报_短期价格易涨难跌_33页_1mb

玉米市场分析报告总结

• 核心观点： 综合来看，市场观点中性偏多，认为玉米多空因素基本平衡。新作玉米供给压力的利空已阶段性消化完毕，价格继续下行空间有限。新产区玉米逐步转为散户粮源，惜售情绪较强，且新作种植成本较高形成支撑。需求端预期四季度天气转凉及传统消费旺季来临，玉米淀粉价格有上涨空间，但也需关注消费改善的实际进程及极端天气影响。

• 核心因素分析：

  • 供应端（中性）：
    • 国际： 巴西新作玉米播种率超预期，预计到港量增加；美国玉米优良率维持历史较低水平，主产区气温偏高，土壤湿度偏低，NOAA预测未来天气条件对玉米生长可能不利；USDA 11月报告上调2023/24年度美玉米单产、产量、总供应量但不及需求上调幅度，期末库存环比增加。美玉米出口同比增快，对中国装船出口处于低位。
    • 国内： 新货上市初期现货玉米供过于求导致价格持续走低，后续到货粮源转向散户，低价惜售情绪增强；新作玉米种植成本较高，限制了价格下跌空间。港口库存普遍偏低。
  • 需求端：
    • 饲用需求（中性至偏弱）： 生猪价格环比下降，养殖利润仍较差，二次育肥大规模入场待验证，四季度需求好转迹象尚未成型。
    • 深加工需求（偏多）： 玉米现货价格止跌企稳，带动深加工玉米淀粉企业开机率上升，玉米消耗量增加，尽管利润环比稍降但仍为正值。预计四季度天气转凉及消费旺季到来，玉米淀粉价格有上涨空间。
  • 替代品情况（偏多）： 小麦价格高位运行，玉米与小麦价差较大，对玉米有一定支撑作用。
  • 天气情况（偏多）： 大范围降温及雨雪天气可能持续10天，重点关注其对东北地区物流运输和农户售粮节奏的潜在影响。东北近期降雪也已影响玉米运费。

• 价格区间： 预计本周玉米2401合约价格在2510-2580元/吨之间震荡运行。

• 关注点： 后续重点关注农户售粮节奏、极端天气对供给和物流的影响、消费旺季需求实际改善情况及玉米、小麦等比价变化。