20220322-德邦证券-微观流动性跟踪双周报_资金供给转负_缺口持续扩大_15页_1mb

策略周报总结

核心内容

本周策略周报聚焦于微观流动性变化，分析了资金供给与需求的变动趋势，以及各类资金在不同行业中的流动情况。报告指出，市场整体资金供给转为负值，缺口持续扩大，显示出市场资金面承压。同时，对偏股型公募、北上资金、两融资金、股票型ETF、股权融资、产业资本、限售解禁及南向资金等进行了详细分析，提供了关于行业资金流向及未来趋势的洞察。

主要观点

1. 资金供给情况

• 整体资金供给转负：本期资金供给合计为-749亿元，资金需求为779亿元，市场净流入为-1528亿元，较上期缺口扩大。
• 偏股型公募新发份额低位震荡：本期新发份额为178.48亿份，环比下降32.56%，显示市场回调背景下投资者情绪谨慎。
• 北上资金大幅流出：本期北上资金净流出530.13亿元，创2022年以来最大单周流出量，下游消费行业（尤其是食品饮料、医药生物）遭大幅抛售。
• 两融资金再度转为净流出：本期两融净买入为-442亿元，环比由正转负，但两融余额占比全A流通市值比例仍持续回升。
• 股票型ETF申购力度回落：本期净申购份额为44.92亿份，环比减少58.01%，显示投资者情绪偏保守。

2. 资金需求情况

• 股权融资节奏平稳：本期股权融资为355亿元，环比下降50%，仍处于正常区间。
• 产业资本减持力度放缓：本期产业资本净减持88亿元，环比下降51%，电子行业减持显著。
• 限售解禁压力集中在基础化工：本期解禁市值为1102亿元，未来两周预计达2765亿元，主要来自万华化学的解禁。
• 南向资金重回稳健流入态势：本期净流入335.75亿元，环比增长161.24%，2022年累计净流入超800亿元。

关键信息

资金供给与需求对比

行业资金流向（北上资金）

2022YTD资金流向趋势

• 北上资金净流出：累计净流出达-465.08亿元，下游消费行业为最大流出板块。
• 两融资金净流出：累计净流出达-174.83亿元，仅传媒、综合行业保持净流入。
• 产业资本净减持：累计净减持达-236.77亿元，医药生物、电子、基础化工为主要减持行业。
• 南向资金净流入：累计净流入超800亿元，港股回调背景下持续加仓。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化，影响市场表现。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限，存在测算误差。
• 市场波动较大，投资需谨慎。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、德邦研究所
• 报告仅用于德邦证券客户，不构成投资建议。
• 报告内容基于作者专业判断，不保证数据的准确性和完整性。
• 报告内容可能因市场变化而更新，投资决策需结合自身情况。

投资建议

• 重点关注两融资金、南向资金流入的行业，如公用事业、传媒、综合等。
• 偏股型公募新发份额低位震荡，需警惕市场情绪变化对新基金发行的影响。
• 北上资金持续流出消费板块，关注其对下游行业的持续影响。
• 股票型ETF申购力度回落，可能反映投资者对市场前景的谨慎态度。