20211116-德邦证券-微观流动性跟踪双周报_资金主体普遍降温_产业资本减持放大_13页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月1日至11月14日期间，A股市场的资金流动情况，涵盖个人投资者、北上资金、公募基金及产业资本等主要资金主体的动向。报告指出，市场整体呈现资金降温、情绪波动、解禁压力增大等特征，同时对中游制造、电子、电力设备等板块的资金流入情况进行了重点分析。

主要观点

1. 个人投资者行为

• 新增开户减少：9月新增自然人投资者161万，环比下降13.75%；本期个人交易意愿在经历10月小幅回暖后见顶回落。
• 融资余额变化：融资余额占比为2.37%，为7月以来最低水平，总量为16980亿元，期间小幅净流入12.03亿元。
• 信用账户增长：尽管新增开户减少，但个人信用账户逆势增长，净增户数环比增加6.59%，反映散户风险偏好提升。
• 个股流向：融资净买入前三为招商银行、北信源、山东药玻；净卖出前三为贵州茅台、睿创微纳、德赛电池。

2. 北上资金动向

• 净流入结束：北上资金持续5周的净流入结束，本期净流入17.23亿元，较上期大幅回落。
• 沪深股通差异：沪股通净流出-19.58亿元，深股通净流入36.81亿元。
• 行业偏好：电子行业获净流入44.78亿元，为第一净流入行业；家用电器遭净流出-38.48亿元，为第一净流出行业。
• 板块动向：北上资金持续增持中游制造板块，减持金融房建板块；增持前三为北信源、山东药玻、裕同科技；减持前三为睿创微纳、德赛电池、泉峰汽车。

3. 公募基金动态

• 申赎比波动：基金申赎比平均值为1.18，波动幅度达46%，较上期上升12%，反映市场情绪不稳定。
• 发行情况平稳：本期新成立偏股型基金份额为551亿份，较上期回落13.69%，整体位于平稳区间。
• ETF申购活跃：规模型ETF净申购58亿份，主要由A50ETF带动；行业ETF净申购26亿份，医药、银行、房地产ETF贡献较多；军工ETF则呈净赎回。

4. 产业资本动向

• 限售解禁高峰：近两个月的限售解禁高峰第一波已过，本周将有解禁小高峰，市值约为1661亿元。
• 解禁行业分布：电子、电力设备、基础化工、非银金融为本期解禁占比前四，中游制造板块解禁市值最大，为264亿元。
• 减持压力上升：本期重要股东减持351亿元，较上期增加226亿元，主要受医药生物（恒瑞医药减持51亿元）及中游制造板块（电子、国防军工、电力设备普遍减持）影响。
• 个股增减持：增持最多为桂冠电力，减持最多为恒瑞医药。

关键信息

资金流动趋势

• 个人投资者：开户减少，交易意愿见顶回落，融资余额占比震荡下行。
• 北上资金：净流入结束，电子行业受青睐，家用电器遭净流出，中游制造持续获增持。
• 公募基金：申赎比波动加大，发行份额平稳，ETF申购热度上升，规模型ETF表现突出。
• 产业资本：减持力度随解禁市值增大而增强，医药生物与中游制造板块减持显著。

市场板块表现

• 中游制造：成为Q3唯一盈利边际正增长板块，获两融资金净流入超100亿元，北上资金持续增持。
• 电子与电力设备：两融及北上资金流入居前，行业热度较高。
• 下游消费：因医药生物内恒瑞医药减持51亿元，整体减持金额较大。
• 上游原料：两融资金持续净流出，煤炭、钢铁等行业受影响。

风险提示

• 流动性变化：股市流动性可能出现超预期变化。
• 数据解释能力有限：客观数据对股价变动的解释能力有限，市场情绪与行为可能对投资产生重要影响。

附录：分析师与研究助理信息

• 分析师：吴开达，德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，具备丰富的资本市场研究与投资经验。
• 研究助理：未提供具体信息。

投资评级说明

法律声明

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