20180402-开源证券-食品饮料行业周报_短期调整仍未结束_长期看好逻辑未变_15页_1mb

食品饮料行业投资分析总结（2018年4月2日）

核心内容概述

2018年4月2日，开源证券对食品饮料行业进行分析，认为尽管短期板块经历调整，但长期看好逻辑未变。分析师张月彗指出，食品饮料板块整体表现疲软，但部分细分行业及龙头公司具备投资价值。投资组合在当周表现优于行业指数，全年跌幅亦优于行业平均水平。

主要观点

1. 板块表现

• 食品饮料板块整体呈现“大V型”走势，当周下跌1.42%，跑输上证指数1.94个百分点。
• 二级子行业中，其他酒类、啤酒、食品综合、黄酒涨幅居前；白酒、肉制品跌幅相对明显。
• 当周共有51家公司上涨，1家持平，16家下跌，7家公司停牌。

2. 投资策略

• 主线推荐：
  • 估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业；
  • 细分行业龙头；
  • 国企改革相关概念。
• 重点板块：调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长带来产品升级机会。
• 推荐标的：泸州老窖、安琪酵母、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、西王食品、山西汾酒、重庆啤酒，建议关注桃李面包。

关键信息

1. 行业动态

• 泸州老窖：计划发力果酒、葡萄酒市场，启动希拉谷葡萄酒在澳洲上市。
• 衡水老白干：与君智咨询达成战略合作，聚焦品牌、区域、人才和资源，提升竞争力。
• 贵州茅台：2017年营收达582.18亿元，同比增长49.81%，业绩目标持续增长。

2. 行业价格追踪

• 上游产品：
  • 猪肉、仔猪、生猪价格下跌，反映猪周期影响；
  • 乳品价格整体上涨，尤其是婴儿奶粉；
  • 小麦价格下跌，玉米、大豆价格上涨，反映农产品供需变化；
  • 白砂糖价格微跌。
• 白酒价格：
  • 53度飞天茅台1499元，52度五粮液1079元；
  • 京东与一号店价格基本稳定，部分品种价格略有波动。
• 黄酒与葡萄酒：
  • 黄酒价格稳定，葡萄酒部分产品价格小幅调整。
• 啤酒：
  • 周内价格基本保持不变。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力；
• 食品安全问题：对行业信任度和监管政策带来不确定性；
• 政策风险：中美贸易摩擦可能对农产品进口及食品原材料价格产生影响。

投资建议

• 关注趋势：在白酒等板块调整期间，可布局估值较低、业绩稳定的优质标的。
• 细分领域：调味发酵品、乳品、啤酒等板块景气度较高，值得关注。
• 消费升级：高净值人群和年轻消费群体对高品质产品的需求提升，推动白酒、调味品等价格中枢上移。

附：投资评级说明

• 个股评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

分析师承诺与法律声明

• 分析师张月彗具有证券投资咨询执业资格，报告内容反映其独立研究观点。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不保证准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况并咨询独立顾问，谨慎决策。

行业展望

食品饮料行业长期仍具备较大的发展空间，尤其在消费升级背景下，优质企业有望持续受益。建议投资者关注行业龙头、细分领域及国企改革相关标的。