20251123-华联期货-股指周报_预计大盘震荡消化仍未结束_49页_4mb

市场概述

预计大盘震荡消化仍未结束，短期风险上升，中长期利好逻辑未变。报告基于2025年11月23日数据。

关键预期

• 短期：市场情绪悲观，大盘可能继续震荡，等待止跌信号。操作建议中线多单持有，短线轻仓交易。
• 中长期：增量资金持续流入，上市公司业绩企稳，建议多头方向不变。

市场回顾

上周四大指数全线大幅下跌，风格指数多数收盘在4%以下跌幅，其中周期成长风格指数跌幅超5%。金融风格指数跌幅最小。申万行业全线下跌，电气设备、综合、化工等板块领跌，银行、传媒等行业跌幅较小。

政策与经济因素

• 经济数据：2025年10月制造业PMI为49%，新订单和生产收缩；信贷增长连续29个月回落。
• 政策动态：中央会议强调房地产止跌回稳，央行降息降准支持资本市场，财政部推出债务化解措施。
• 资金入市：保险资金、社保基金等中长期资金增量政策实施，促进A股活跃。

基本面与估值

• 业绩与估值：上证指数估值处于2010年以来高位（81.54分位），但业绩回升可能带动估值下降。
• 资金面：2025年融资融券净流入超万亿，私募基金规模增长，保险资金持仓增6400亿。
• 利率环境：全球利率降通道续，国内环比下降或抑制市场。

技术面

股价剧烈波动，指数均线系统显示多方压制。实体技术形态不利。空方具有控制股权市运作及市场情绪。

策略建议

• 中线上调/长线被动投资
• 仓位控制：轻仓交易，限制亏损
• 止损技巧：本账户方法务实实用

风险提示

• 房地产风险再次扩散；关税风险；美联储加息预期未变
• 回测策略基于具体参数，需持续校准