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螺纹钢市场总结

核心内容概述

2022年3月，螺纹钢市场呈现震荡偏强走势，短期内钢价仍有上涨空间。市场情绪由悲观转为乐观，供需格局仍以“供需两弱”为主，但基建需求表现出一定韧性，地产端则持续承压。同时，宏观环境复杂多变，政策调控与市场预期交织，影响市场走势。

主要观点

• 供应端：短期内受环保政策影响，钢厂开工率偏低，产量释放延迟至3月下旬。中长期来看，钢材产量平控政策将持续，上半年供应量或同比下降。
• 库存端：当前库存水平较去年同期偏低，累库速度放缓，库存向下游倾斜，钢厂库存较低，议价能力增强。若需求回暖，库存有望快速下降，进一步利好钢价。
• 地产需求：受“房住不炒”及“三道红线”政策影响，房企偿债压力大，拿地意愿低迷，新开工数据持续转差，地产端对建材消费表现悲观。
• 基建需求：专项债加速发行形成实物工作量，短期内基建用钢需求有望显现。但中长期来看，基建投资增长乏力，主要受土地财政、新基建占比提升及传统基建边际效益下降影响。
• 成本端：成材长流程成本略有回落，但短流程成本仍偏高，影响电炉复工节奏。废钢40号财税新政实施后，钢厂到货受限，短期内对生产形成压力。
• 宏观环境：俄乌局势引发大宗商品波动，国内政策偏宽松，但能耗环保政策持续执行，美联储加息周期即将展开，宏观面整体偏中性。
• 市场情绪：螺纹钢期现价格震荡偏强，基差持续修复，接近平水状态。市场对远期钢市信心不足，期货合约呈现“近强远弱”格局。

关键信息汇总

供应与产量

• 上周螺纹钢周度产量为273.55万吨，环比增加17.57万吨，同比减少46.37万吨。
• 3月钢厂复产计划较多，但环保限产节奏变化可能导致复产集中在中下旬，预计一季度日均产量维持在210-215万吨，同比跌幅约10%。
• 高炉开工率和产能利用率逐步回升，但电弧炉开工率受短流程利润偏低影响，若钢价反弹无力，复产节奏或受限。

库存情况

• 当前螺纹钢总库存为1285.99万吨，同比减量超450万吨，库存压力不大。
• 钢厂库存较低，议价能力增强，若需求回暖，库存有望快速下降。
• 3月上中旬库存或升至1400万吨左右，成为市场博弈焦点。

需求表现

• 节后第三周表观消费量188.99万吨，环比仅增24.42万吨，需求延续性仍存但强度有限。
• 消费数据受疫情影响及气温偏低影响，但3月1日成交数据回升，显示市场逐步回暖。
• 2月份挖掘机销量同比下降22%，一季度预计仍将负增长，反映建筑业需求疲软。

政策与资金

• 1月新增人民币贷款达39800亿元，创历史新高，显示货币政策宽松。
• 中长期贷款同比转跌9%，显示企业扩张意愿不足。
• 专项债发行加速，一季度预计发行“提前批”额度的90%以上，3月发行规模或超4300亿元，对基建用钢形成支撑。

房地产与基建

• 房地产开发投资完成额2021年同比增长4.35%，但上半年预计转负。
• 商品房销售面积同比增长1.9%，但下半年转差，销售压力仍存。
• 土拍市场萎缩，土地购置面积同比衰退15.5%，房企拿地意愿低迷。
• 房地产新开工面积持续负增长，施工及竣工表现虽有支撑，但难以拉动钢材消费。

成本与原料

• 焦煤供应偏紧，俄乌局势恶化及swift系统限制或影响俄焦煤进口。
• 废钢40号财税新政实施后，钢厂到货量下降，短期内对生产形成制约。

市场展望

• 短期内，钢价反弹仍未结束，需关注两会及环保政策变化对供应端的影响。
• 3月环保趋严，供应或继续偏紧，若需求回暖，库存有望快速下降，钢价或进一步走强。
• 中长期来看，随着4、5月份供应端产量回升，而需求增量有限，钢价或将承压。
• 基建用钢需求短期支撑明显，但长期走势仍显悲观，需关注政策与资金对市场的影响。

风险提示

• 房地产政策持续收紧，可能进一步拖累钢市。
• 环保政策及限产措施可能影响供应端释放节奏。
• 废钢到货量受政策影响，对生产形成制约。
• 宏观经济波动及美联储加息周期可能对市场造成压力。

总结

综上所述，2022年3月螺纹钢市场在政策与需求的双重影响下呈现震荡偏强走势。短期内，环保政策与两会预期对供应端形成压制，而基建用钢需求表现相对稳定，市场情绪有所回暖。中长期来看，地产需求疲软与供应端产量回升可能对钢价形成压力，需密切关注政策变化与市场实际需求情况。