20250707-华鑫证券-道通科技-688208.SH-公司事件点评报告_AI数智能源业务已于Q2实现盈利_华为稀缺合作打开增长空间_5页_328kb

道通科技（688208.SH）投资分析报告

评级：买入（首次）
核心观点：AI 数智能源与数字维修业务表现亮眼，Q2 实现盈利，华为战略合作打开增长空间，持续优化收入结构，盈利能力提升。

一、业绩预告

• 2025 半年度预告：
  • 扣非归母净利润：4.55–4.85 亿元，同比+57.32–67.69%
  • 归母净利润：4.6–4.9 亿元，同比+19–26.76%

二、AI业务亮点

1. AI 助力数智维修与数智能源业务

• 综合诊断终端 Ultra S2 及 ADAS 标定系统搭载“维修大模型”和 AI Agents，实现量价齐升。
• AI 助力数字维修业务快速增长，提升市场竞争力。
• TPMS 产品受益于后市场需求，保持高速增长。
• 数智能源业务 2025Q2 已实现盈利，全球市场拓展顺利。

2. AI 软件收入单列

• 自 2025Q1 起，将“软件升级服务”及其他 AI 与软件收入合并列示。
• 收入结构优化：软件服务（为主）、充电云业务（订单增长 80%）、海外市场云平台服务。

三、华为战略合作

• 成为华为具身体系能力型合作伙伴，全面深入合作，接入 DeepSeek 大模型。
• 推出“空地一体集群智慧解决方案”，赋能汽车诊断与数字能源业务。
• “共建、共营、共销”模式提升业务发展协同性。

四、财务管理与效率优化

• 全面推进 AI 驱动数智化变革，覆盖研发、营销、供应链等场景，运营效率持续优化。
• 盈利预测：2025–2027 年归母净利润预计分别为 8.64 亿、10.39 亿、12.50 亿元，对应 PE 逐渐下降至 17.3 倍。

五、风险提示

• 下游需求波动
• 竞争加剧
• 新业务扩张不及预期
• 华为合作进展不及预期
• 境外经营风险

六、财务数据预测（简要）