20171119-兴业证券-传媒行业周报_震荡行情下_坚守业绩确定性高的龙头白马_13页_1mb

传媒行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年11月19日发布的传媒行业证券研究报告，分析了本周传媒行业的表现、市场动态及投资建议。报告指出，在震荡行情下，应重点关注业绩确定性高的龙头白马股，如完美世界、分众传媒和光线传媒，并对游戏、电影、电视剧/网剧、综艺节目等细分领域进行了深入分析。

主要观点与推荐逻辑

1. 行业表现回顾

• 传媒行业整体表现：本周传媒行业下跌5.27%，表现弱于沪深300（+0.22%）和创业板指（-3.51%）。
• 涨幅与跌幅公司：
  • 涨幅前五：艾格拉斯（+10.05%）、歌华有线（+5.84%）、分众传媒（+3.87%）、利亚德（+2.88%）、华谊嘉信（+1.02%）。
  • 跌幅前五：勤上股份（-27.03%）、掌阅科技（-20.67%）、中信国安（-17.43%）、横店影视（-17.40%）、中文在线（-17.25%）。

2. 中概股表现

• 涨幅前五：网易（+21.34%）、欢聚时代（+20.62%）、途牛（+20.24%）、唯品会（+19.12%）、迅雷（+16.12%）。
• 跌幅前五：易车（-16.60%）、人人网（-6.32%）、猎豹移动（-4.65%）、金融界（-3.76%）、网秦（-3.57%）。

3. 行业动态

• 游戏市场：37游戏位居页游平台榜首，《穿越火线：枪战王者》领跑手游。腾讯游戏和网易的《终结者2：审判日》在IOS免费榜排名前二，FPS游戏持续霸榜。
• 电影市场：本周票房为6.69亿元，环比上升1.48%。《雷神3：诸神黄昏》以1.74亿元票房位居第一。
• 电视剧/网剧市场：《急诊科医生》和《将军在上》市场热度领先。
• 综艺节目：《蒙面唱将猜猜猜》收视率领先。

关键信息与推荐理由

1. 游戏行业

• 推荐逻辑：手游行业高景气，端转手趋势明显。FPS游戏在市场中表现强劲，吃鸡手游研发门槛高，拥有FPS手游/端游研运经验的大厂更具优势。
• 推荐公司：
  • 完美世界：《诛仙》流水稳定，贡献核心业绩；明年20余款手游表现有望超预期；同时在影视方面进入收获期。
  • 分众传媒：受益于新零售和消费升级，线上流量价格持续攀升，线下核心媒体提价空间明确。

2. 电影行业

• 推荐逻辑：16Q2-17Q2调整期结束，2018年将迎来国产片大年。
• 推荐公司：
  • 光线传媒：制片发行龙头，猫眼价值重估，动画业务崛起，具备较强竞争优势。

3. 图片行业

• 推荐逻辑：微利趋势下，采集方式转变为API模式，提高小B触达率和购买率。
• 推荐公司：
  • 视觉中国：A股唯一图片版权交易标的，海量图片内容构建业务护城河。

4. 阅读行业

• 推荐逻辑：图书稳健增长，数字阅读打开内容分发新渠道，渠道端竞争利好内容商。
• 推荐公司：
  • 新经典：大众经典阅读稳定增长，童书带来大增量。
  • 掌阅科技：在线阅读渠道第二，发力原创文学与电子书内容。

本周上市公司动态

1. 东方明珠：副总裁增持公司股份。
2. 勤上股份：拟出售控股子公司及参股公司股权，交易价格为13.5亿元。
3. 歌华有线：与华为签署战略合作协议，合作领域包括智慧城市、云计算、大数据等。
4. 世纪华通：全资子公司收购北京文脉互动科技有限公司51%股权，交易价格为1.5亿元。
5. 总文传媒：控股股东增持公司股份计划完成，累计增持30万股。
6. 艾格拉斯：全资子公司签订意向书，拟收购弘泰科技部分优先级合伙份额，交易价格为7.5亿元。
7. 天舟文化：控股股东部分股权质押补充质押，期限为2017年11月14日至2018年5月11日。
8. 秀强股份：收到证监会非公开发行新股申请受理通知。

行业重要信息更新

• 主题公园市场：预计2020年中国主题公园市场将超过美国，成为全球最大市场。但行业同质化严重，缺乏文化主题与传媒、影视、游戏等产业的深度融合。
• 阿里文娱智能营销平台：举办游戏行业峰会，强调大数据、信息流、应用分发在手游推广中的重要性，并展示UC神马搜索的广告投放能力。阿里文学与阿里游戏合作，推动IP全链路衍生生态。

风险提示

• 新游戏表现低于预期。
• 政策监管趋严。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：
  • 丁婉贝：dingwanbei@xyzq.com.cn，S0190515020001
  • 刘跃：liuyue@xyzq.com.cn，S0190517090001
• 研究助理：
  • 李阳：liyangyjs@xyzq.com.cn
• 销售经理：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王溪、李远帆、陈姝宏等
  • 北京地区：郑小平、苏蔚、朱圣诞、肖霞、袁博、陈杨、王文凯等
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇、张晓卓等
  • 港股机构：丁先树、王文洲、郑梁燕、晁启澳大利亚、钟骏Stephen、张蔚瑜Nikola、周围等
  • 私募及企业业务：杨雪婷、管庆、金宁、彭蜀海、李桂玲、晏宗飞、何嘉等
  • 证券与金融业务：周子吟、双星、张力、罗敬云、束海平等

附注

• 本报告内容来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归兴业证券研究所所有，未经许可不得复制或分发。