20171029-兴业证券-传媒_三季报进入尾声_坚定看好绩优白马_25页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒行业整体下跌0.19%，表现弱于沪深300（+2.42%）和创业板（+0.85%），在所有板块中排名第24。其中，涨幅靠前的公司包括掌阅科技、平治信息、中广天择、中信国安、恺英网络；跌幅靠前的包括昆仑万维、印纪传媒、新华网、天舟文化、蓝色光标。

本周中概股中，涨幅前五的是迅雷、网秦、人人网、搜房网、猎豹移动；跌幅前五的是搜狐、永新视博、聚美优品、百度、畅游。

主要观点

1. 娱乐文化行业进入白银时代：行业整体进入成熟阶段，头部企业持续表现强劲。

2. 关注绩优股和行业龙头：

   • 分众传媒：生活圈媒体价格持续上涨，推荐其作为龙头。
   • 掌阅科技、新经典：阅读行业保持高成长，具备生态壁垒和高景气。
   • 完美世界、昆仑万维：游戏行业表现良好，新游上线值得期待。
   • 光线传媒：电影行业复苏，2018年有望迎来国产片大年。
   • 视觉中国：图片行业微利趋势明显，API模式提升小B触达率，推荐其为唯一A股图片版权交易标的。

3. 美港股表现：

   • IMAX CHINA：Q3收入增长23%，受益于中国票房回暖。
   • 百度：信息流广告持续发力，AI和大数据技术优势明显。

本周行业变化

3.1 游戏行业

• 37游戏：位居网页游戏运营平台榜首。
• 《王者荣耀》：继续领跑手游市场。
• 《皇室战争》：昆仑万维全资子公司代理，位列安卓榜第5。
• 下周开测手游：包括《能量起源》、《山海异闻录》等。

3.2 电影行业

• 一周票房6.62亿元，环比下降13.04%。
• 票房Top5：《王牌特工2：黄金圈》以2.87亿元位居第一。
• 下周即将上映电影：包括《雷神3：诸神黄昏》等。

3.3 电视剧/网络剧

• 《情满四合院》和《大话西游之爱你一万年》：市场热度领先。
• 卫视端Top5：包括《国民大生活》《维和步兵营》等。
• 网络端Top5：《大话西游之爱你一万年》《白夜追凶》等。

3.4 综艺节目

• 《快乐大本营》：收视率领先，湖南卫视表现突出。
• 其他热门节目：包括《亲爱的客栈》《非诚勿扰》等。

本周上市公司动态

本周重点报告

6.1 完美世界三季报点评

• 业绩符合预期，游戏与影视双擎驱动增长。
• 《诛仙》系列流水稳定，新游戏《完美世界》、《笑傲江湖》值得期待。
• 2017年归母净利润预计14-16亿元，同比增长20.04%-37.18%。
• 维持“增持”评级。

6.2 思美传媒三季报点评

• 业务重心向内容转移，内容+营销布局全面。
• 并购后业绩大幅增长，观达影视预计超额完成对赌净利润。
• 2017年归母净利润预计1.98-2.69亿元，同比增长40%-90%。
• 维持“增持”评级。

6.3 新经典三季报点评

• 业绩稳步增长，管理费用有所上升。
• 大众图书发行毛利率提升，数字图书发展迅速。
• 《秘密》预计Q4上架，有望成为新爆款。
• 2017年归母净利润预计1.77亿元，同比增长53.38%。
• 维持“增持”评级。

6.4 慈文传媒三季报点评

• 《凉生》预计Q4确认收入，带动全年业绩增长。
• 大IP影视剧储备丰富，明年有望爆发。
• 2017年归母净利润预计3.8-4.7亿元，同比增长31%-62%。
• 维持“增持”评级。

6.5 光线传媒三季报点评

• Q3电影毛利率下降，影响业绩。
• 猫眼带来非经常性收益，带动净利润增长。
• 《缝纫机乐队》和《笑傲江湖》预计Q4确认收入，明年影视项目储备丰富。
• 2017年归母净利润预计8.33亿元，同比增长11.41%。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 游戏收入波动较大。
• 影视剧确认收入存在不确定性。
• 政策监管趋严。
• 观众偏好变化可能影响内容表现。

关键信息

• 传媒行业整体表现弱于大盘。
• 分众传媒、掌阅科技、新经典、完美世界、昆仑万维、光线传媒、视觉中国被重点推荐。
• 信息流广告和AI技术对百度的未来发展具有重要意义。
• 《凉生》、《秘密》等作品预计带来业绩增长。
• 下周有多部电影和游戏上线，市场关注度较高。

总结

本周传媒行业整体表现不佳，但部分重点公司业绩稳健增长，尤其在游戏、影视、阅读等领域表现突出。分析师建议关注行业龙头和具备成长潜力的公司，同时提醒注意政策变化和市场波动带来的风险。