20171119-天风证券-轻工制造行业研究周报_箱板纸受废纸降价影响继续回调_坚定看好包装板块_13页_1mb

轻工制造行业周度分析总结

核心内容概览

本周轻工制造行业整体表现承压，主要受房地产数据拖累及废纸价格下跌影响。纸浆市场整体保持平稳，废纸市场则出现明显回调，导致箱板瓦楞纸价格大幅下滑。白卡纸与文化纸价格维持高位震荡，而包装印刷板块则因成本压力面临降价预期。尽管短期市场波动较大，但分析师对行业长期走势仍持乐观态度，重点推荐具有较强竞争力和盈利潜力的龙头企业。

主要观点

1. 纸浆市场

• 国际纸浆：NBSK报价959.37美元/吨，BHKP报价653.21美元/吨，整体保持稳定。
• 国内纸浆：针叶浆周均价7597元/吨，环比微涨4元/吨；阔叶浆周均价6246元/吨，环比跌25元/吨；进口本色浆与化机浆价格保持稳定。

2. 废纸市场

• 国内废纸：国废指数环比下调3.1%至1306.9元/吨；黄板纸周均价下挫99元/吨至2204元/吨；废旧书页纸周均价为2630元/吨，环比下滑66元/吨；废旧纯报纸周均价为2981元/吨，环比微跌9元/吨。
• 国外废纸：美废报价上涨，8#为200美元/吨，11#为260美元/吨，13#为275美元/吨。
• 国废价格底部：分析师判断国废价格将在1800元左右达到均衡，中长期将因外废进口减少而支撑国废价格。

3. 箱板瓦楞纸

• 周均价为4638元/吨，环比大幅下滑445元/吨；箱板纸均价为5617元/吨，环比下挫247元/吨。
• 价格回调主要由成本降低驱动，预计仍有400元回调空间，之后将进入阶段性平衡。

4. 白卡纸

• 周均价为6933元/吨，环比持平。
• 浆价高位震荡对纸价有支撑，但下游需求一般，预计年前将保持高位震荡。

5. 文化纸

• 铜版纸均价7510元/吨，环比上涨85元/吨；双胶纸均价7433元/吨，环比持平。
• 浆价支撑下，预计年前铜版纸和双胶纸价格将维持高位震荡。

关键信息

行业整体表现

• 上证指数周跌幅1.45%，深证成指周跌幅3.02%，创业板指周跌幅3.51%。
• 轻工制造板块整体下跌，造纸板块下跌3.98%，包装印刷板块下跌7.49%，家用轻工板块下跌4.07%。
• 周涨幅前五为帝王洁具、志邦股份、高乐股份、宜华生活、康旗股份。
• 周跌幅前五未在文档中列出，但整体板块表现不佳。

行业风险提示

• 四季度消费需求低于预期。
• 房地产投资增速低于预期。

重点标的推荐

行业展望

• 包装板块：分析师坚定看好包装板块，认为箱板瓦楞纸价格仍有回调空间，重点推荐山鹰纸业及美盈森。
• 木浆系纸种：浆价走势坚挺，成本端具备支撑力，预计白卡纸和铜版纸价格将保持稳定。
• 文化纸：受益于浆价上涨逻辑，继续看好晨鸣纸业和太阳纸业。
• 家居板块：受房地产数据拖累，板块回调，但分析师对龙头企业成长性不悲观，建议在估值低位进行配置，重点推荐大亚圣象、顾家家居、好莱客。
• 生活用纸：继续推荐中顺洁柔，受益于消费升级趋势。

总结

本周轻工制造行业受到废纸价格下跌和房地产数据拖累，整体表现偏弱。纸浆市场保持平稳，废纸价格继续回调，导致箱板瓦楞纸价格大幅下滑，但分析师认为国废价格底部在1800元左右，箱板瓦楞纸仍有400元左右回调空间。白卡纸和文化纸价格保持高位震荡，因浆价支撑。家居板块受房地产拖累，但龙头企业成长性仍被看好，建议在估值低位进行配置。重点推荐的公司包括晨鸣纸业、山鹰纸业、美盈森、大亚圣象、顾家家居、好莱客、中顺洁柔等。