20180224-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_828kb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值分析总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，主要分析2018年2月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利与估值情况，旨在为投资者提供行业态势的全面参考。

一、铁矿石价格分析

• 周度价格：截至2018年2月23日，Myspic铁矿石价格指数为545元/吨，处于2005年7月至今周数据的0-25%分位数之间，表明价格处于历史低位。
• 日度价格：截至2018年2月23日，Myspic铁矿石价格指数为545元/吨，处于2011年2月至今日数据的25%-50%分位数之间，表明价格在中低区间波动。
• 价格趋势：铁矿石价格持续处于低位，反映市场供需关系偏弱。

二、钢材价格分析

• 周度价格：截至2018年2月23日，Myspic综合钢价指数为4248元/吨，处于2000年6月至今周数据的50%-75%分位数之间，表明价格处于中等水平。
• 日度价格：截至2018年2月23日，Myspic综合钢价指数为4248元/吨，处于2010年1月至今日数据的50%-75%分位数之间，价格处于中等偏下区间。
• 价格趋势：钢材价格整体处于中等水平，但受产能过剩影响，价格波动性较大。

三、行业产量与库存分析

• 粗钢日均产量：2018年1月下旬粗钢日均产量为221.23万吨/天，环比下降0.89%，同比下降1.24%，显示产能释放有所放缓。
• 社会库存：截至2018年2月23日，社会库存为1618万吨，环比上升32.54%，同比微降1.63%，库存水平明显上升。
• 钢厂库存：2018年1月下旬钢厂库存为1093万吨，环比下降6.72%，同比下降22.75%，为历史同期最低水平。

四、行业盈利分析

• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：截至2018年2月23日，吨钢毛利为1198.93元/吨，处于2011年2月21日至2018年2月23日数据的75%-100%分位数之间。
  • 热轧：截至2018年2月23日，吨钢毛利为1210.88元/吨，处于2011年2月21日至2018年2月23日数据的75%-100%分位数之间。
  • 冷轧：截至2018年2月23日，吨钢毛利为1044.60元/吨，处于2011年2月21日至2018年2月23日数据的75%-100%分位数之间。
• 盈利趋势：
  • 螺纹钢2018年2月1日-2月23日毛利均值为1181.05元/吨，较1月上升。
  • 热轧2018年2月毛利均值为1201.02元/吨，较1月有所回升。
  • 冷轧2018年2月毛利均值为1040.40元/吨，较1月略有上升。
• 历史对比：螺纹钢2017年四季度毛利均值为1667.66元/吨，较2018年2月明显偏高。

五、行业估值分析

• PE_TTM：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.57X，处于25-50%分位数之间，估值处于中低水平。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为16.57X，处于0-25%分位数之间，估值处于历史低位。
• PE相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为80.24%，处于0-25%分位数之间，估值明显低于整体A股。
• PB_LF：
  • 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.80X，处于50%-75%分位数之间。
  • 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.80X，处于75%-100%分位数之间，估值处于中等偏上水平。

六、主要观点与关键信息

• 行业趋势：钢铁行业整体处于产能过剩阶段，价格和盈利水平均未恢复至历史高位。
• 库存变化：社会库存显著上升，钢厂库存创历史同期新低，反映下游需求疲软。
• 价格水平：钢材价格处于中等水平，铁矿石价格处于历史低位。
• 盈利表现：主要钢材品种吨钢毛利有所回升，但整体仍低于2017年四季度水平。
• 估值水平：钢铁板块估值处于历史低位，尤其是PE_TTM指标，显示市场情绪偏悲观。

七、研究小组成员

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

八、投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%至+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-10%至+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

九、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅限重点客户使用，不对外公开。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券对报告的准确性或完整性不承担任何责任，且保留发布不同结论报告的权利。