20260425-申万宏源-策略一周回顾展望_二季度关注什么_9页_1mb

2026年二季度市场展望总结

核心内容

2026年二季度，申万宏源策略认为市场将回归“两阶段上涨行情”。短期将呈现超跌反弹，随后进入震荡休整阶段，2026年下半年有望开启新一轮创新高行情。

主要观点

1. 中期市场判断

• 市场底也是小盘成长风格底，调整充分，风格回归已开启。
• 美股纳斯达克和A股创业板同步创新高，佐证A股中期上行趋势。
• 赚钱效应扩散尚不明显，部分方向可能慢启动，再创新高需等待季度级别催化剂。

2. 二季度关注重点

• 关键事件验证：5月特朗普访华和美联储主席交接前后，货币政策预期将更加明确。
• 新增景气来源：关注中国供应链安全和能源安全能否向出口出海链景气Alpha转化。
• 主题行情：非业绩期下，市场可能阶段性演绎主题活跃，赚钱效应有望扩散。

3. 行情特征

• 一季报验证期已接近尾声，“重现实”是核心市场特征，业绩超预期的科技龙头为主要机会。
• 当前涨幅较大的方向集中在科技龙头，后续可能转向其他景气细分行业。
• 创业板龙头集中上涨，但已转向高位震荡，板块联动性偏弱，需关注重要催化。

关键信息

一、资金供需环境

• ETF、配置类资金、固收+和量化资金构成短期上涨的边际资金。
• 行业ETF规模收缩后已底部企稳，但增量流入仍偏弱。
• 配置类资金在一季度增配后，年中可能进入淡季，增量资金不足。

二、行业ETF表现

• 4月初反弹以来，ETF规模扩张的行业主要集中在通信、电池、商业航天和半导体。
• 创业板、中证500、国证2000等指数ETF出现全面收缩，显示市场风格切换。

三、风险提示

• 海外经济衰退超预期。
• 国内经济复苏不及预期。

结构推荐

短期关注方向

• 光通信、燃机、储能等科技“重现实”方向。
• 商业航天、半导体等可能演绎主题活跃行情。

长期关注方向

• 新能源、新能源汽车和出口链，景气验证可能不断增加。
• “买景气”策略可能显著优于“买对冲”。

图表目录

图1：行业ETF规模快速收缩后，已底部企稳，但总体尚未回归增量流入

• 表明行业ETF规模收缩后趋于稳定，但尚未出现明显增量。

图2：4月初反弹以来，ETF规模扩张的行业主要是通信、电池、商业航天和半导体

• 展示不同行业ETF的规模变化和涨跌幅。

图3：量化情绪指标跟踪

• 量化情绪指标显示市场情绪趋于稳定，但尚未完全回暖。

图4：重点ETF跟踪

• 展示不同ETF的份额变化、涨跌幅及折溢价率，反映市场资金流向。

投资评级

证券投资评级

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%～20%。
• 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%～+5%之间波动。
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

行业投资评级

• 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
• 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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• 机构销售团队联系人：华东团队茅炯、华北团队肖霞、华南团队王维宇、华北创新团队潘烨明、华东创新团队朱晓艺。

注：以上总结基于2026年4月25日申万宏源策略报告内容，旨在提供关键信息和市场观点，供投资者参考。