> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢矿需求端改善但不足以支撑大涨总结 ## 核心内容 2026年4月25日发布的报告指出，尽管钢材需求端有所改善，但整体供需格局并未出现明显拐点，钢价上涨动力不足。需求端呈现结构性分化，建材需求增长较快，板材需求则相对温和。同时，成本端铁矿石具备一定支撑，但整体市场仍处于高位震荡状态。 --- ## 主要观点 ### 钢材市场 - **需求改善**：五一前下游采购补货带动市场走高，五大钢材品种周度表观消费量为925.34万吨，环比增加2.4%。其中建材消费量增长6%，板材增长0.3%。 - **产量上升**：长材、板材产量均有所上升，未见结构性分化。钢厂利润边际修复，但建材利润高于成材。 - **库存去化**：钢材整体库存继续去化，五大钢材总库存1702.56万吨，周环比下降3.5%。但去库斜率难超越往年，库存压力仍较大。 - **需求预期**：五一后建材特别是螺纹需求可能见顶，持续下降至8月份；热卷需求有望见底，5月中下旬可能回升，至8月份保持较高水平。 ### 铁矿石市场 - **需求支撑**：五一前钢厂补库，港口去库速度加快。铁矿进口利润微薄，4月24日PB粉进口利润降至-10.9元。 - **产量波动**：日均铁水产量239.32万吨，环比小幅下降，但不能确定是否出现拐点。 - **库存变化**：47港进口铁矿库存总量17335.52万吨，环比下降129.91万吨；全国钢厂进口铁矿库存总量8884.07万吨，环比下降48.30万吨。 - **价格预期**：铁矿价格短期高位震荡，继续上行乏力。主力支撑位750，压力位810。 --- ## 关键信息 ### 交易策略 1. **单边策略**：临近五一假期，建议轻仓或空仓。 2. **套保建议**：持有现货者可考虑卖空套保。 3. **套利策略**： - **卷螺差做空**：10合约卷螺差做空，建议200附近入场，已入场者继续持有。周五收盘价为201，止损建议215。 - **矿焦比做多**：节后建议关注做多矿焦比，即做多铁矿、做空焦炭9月合约。 - **焦煤比做多**：节后若市场格局不变，建议布局做多焦煤比，9月合约。 - **螺矿比**：当前比值为4.0572，底部缓慢抬升，但不建议节前入场。 ### 基差情况 - **螺纹基差**：相对中性，不具备期现操作空间。 - **热卷基差**：大致平水，不具备期现操作空间。 - **铁矿基差**：同样不具备期现操作空间。 --- ## 图表说明 - **螺纹钢产量**：本周小幅增加，增量主要来自华北、华东和西北区域，部分产线复产。 - **热卷产量**：本周小幅增加，华东区域有一家钢厂复产。 - **螺纹表需**：建材消费量增长较快，但仍未达往年水平。 - **热卷表需**：4月以来持续下降，符合季节性规律。 - **冷轧与中厚板**：需求微降或微升，但整体仍高于往年同期水平。 - **铁矿发运与到港**：全球铁矿发运量环比减少，47港到港量增加，港口库存去化加快。 - **钢厂铁矿库存**：钢厂进口铁矿石库存总量下降，库销比降至近五年低位。 --- ## 风险提示 - 五一假期前市场波动较大，需谨慎操作。 - 节后市场可能发生变化，建议关注矿焦比与焦煤比的走势。 - 需求端改善有限，钢价上涨动力不足，短期以震荡为主。 --- ## 演示完毕 感谢观看，以上为总结内容。