> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂期货周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月25日油脂市场走势及影响因素，涵盖豆油、棕榈油、菜油等主要品种，同时关注市场供需、政策影响、天气变化及国际油价等外部因素。 --- ## 主要观点 ### 豆油 - **基本面**：美国豆油库存3月末减少，国际原油高位运行推动生物柴油需求，预计本月末库存可能继续减少。然而，南美大豆大量上市，供应面偏空，多空因素并存。 - **竞争品种**：印尼生物柴油政策利好，BMD棕油调整后有上涨可能，提振CBOT豆油走势。 - **国内情况**：4月21日，主要港口进口大豆库存约813.1万吨，高于去年同期。工厂开机率继续提升，供应面偏空。五一假期后，市场需求再度下降，预计豆油基差报价震荡下跌。 - **走势预测**：CBOT豆油在窄幅震荡后有望继续上涨，但国内豆油价格可能因需求清淡和供应增加而承压。 ### 棕榈油 - **基本面**：马来西亚棕榈油产量恢复，出口不足以抵消产量增幅，库存增长担忧加剧。 - **外部因素**：中东冲突不确定性支撑原油价格，从而对马棕油形成支撑。 - **市场走势**：大连棕榈油期货维持高位震荡，短期内需关注其突破方向。若跟随马棕向下，可能下探9400-9500元区间。 - **国际走势**：BMD棕油因印尼政策利好及厄尔尼诺预期上涨，但国内市场需求清淡，油厂放货导致盘面承压。 ### 菜油 - **供应**：国产菜籽即将大量上市，进口菜籽与菜油也将陆续到港，供应前景利空。 - **需求**：菜油需求前景同样利空，因缺乏价格优势且冬季才是需求旺季。 - **走势预测**：菜油上方空间有限，短期内不会下跌，主要因中东局势及印尼生物柴油政策支撑国际油脂市场。 --- ## 关键信息 ### 市场数据 - **CBOT豆油**：周环比上涨3.40美分/磅，涨幅5.01%；5月合约周环比上涨3.77美分/磅，涨幅5.54%。 - **国内库存**： - 豆油库存：92.80万吨，环比下降1.25%，同比增加27.19%。 - 棕榈油库存：69.39万吨，环比下降2.83%，同比增加94.26%。 - 菜油库存：36.47万吨，环比增加5.10%，同比下降58.80%。 ### 供应情况 - **美豆采购进度**：4月船期采购完成100%，5月船期完成89.86%，6月船期完成58.3%。 - **美豆油采购进度**：7月船期采购完成29.6%，8月船期完成18.15%，9月船期完成6.21%。 - **巴西大豆**：5月交货压榨利润数据反映市场供需变化。 - **阿根廷大豆**：库存及出口数据反映市场供应与需求情况。 ### 市场策略 1. **单边策略**：棕榈油主力合约或有下探9400-9500元的可能。 2. **套利策略**：关注做多豆棕价差的性价比。 --- ## 市场影响因素 - **国际原油**：高位运行，支撑生物柴油需求，间接推动油脂价格上涨。 - **政策影响**：印尼生物柴油政策利好，推动BMD棕油上涨；美国EPA提议提高生物燃料混合总量，预计豆油工业用量增加。 - **天气因素**：厄尔尼诺现象概率上升，对全球油脂市场产生影响。 - **市场情绪**：美伊谈判不确定性、停火协议可能破裂，影响CBOT豆油走势。 - **需求变化**：五一假期后，市场需求下降，影响油脂价格走势。 --- ## 市场展望 - **豆油**：短期震荡，长期看涨。 - **棕榈油**：短期高位震荡，可能选择突破方向，关注下探9400-9500元。 - **菜油**：上方空间有限，短期内维持震荡。 --- ## 风险提示 - 市场波动较大，需关注国际政治、天气变化及政策调整。 - 投资者应谨慎操作，注意风险控制。