> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货黑色策略周报总结 ## 一、核心内容概览 本报告由中泰期货黑色研究团队发布，日期为2026年4月25日。团队成员包括裴红彬、张林、董雪珊、刘田莉、于小栋，提供专业交易策略与市场分析。报告涵盖钢材、铁矿石、煤焦、铁合金、纯碱与玻璃等黑色产业链品种的交易策略、逻辑分析及风险提示。 ## 二、重点交易策略推荐 ### 1. 趋势策略 - **钢材**：震荡思路应对，短期波动为主。 - **铁矿石2509**：高位空单持有或逢高加仓（★★★，持仓中）。 - **煤焦**：短期调整，中长期逢偏低多（★★★）。 - **玻璃2609**：低位试多操作（★★★）。 ### 2. 套利策略 - **卷螺价差**：或震荡偏强运行，但处于同期高位，关注价差收缩机会（★★☆）。 - **双硅价差（硅铁-锰硅）**：做多价差（★★★，持仓中）。 ### 3. 期现策略 - **钢材10**：参与期现正套操作。 ### 4. 期权策略 - **螺纹RB2505**：中期卖出宽跨止盈（☆☆☆，止盈离场）。 - **铁矿石近月**：卖出宽跨并持有或止盈（☆☆☆，止盈离场）。 > **说明**：★★★及以上策略为推荐交易策略，具体分级标准见策略分级说明。 ## 三、交易逻辑与核心观点 ### 1. 钢材 - **需求端**：房地产成交好转，但新房销售同比偏弱，基建投资增速尚可但开工不足，整体建材需求较弱。 - **供应端**：钢厂利润维持低位，铁水产量基本平稳，新增高炉检修与复产影响有限。 - **价格走势**：供需矛盾不明显，钢材预计维持震荡行情。 - **估值分析**：成本端支撑较强，钢材价格处于长流程或谷电成本与平电成本之间。 ### 2. 铁矿石 - **供给端**：后期发运和到港预计环比回升。 - **需求端**：平稳有增但逐步达到高位，港口库存下跌斜率或趋缓。 - **价格走势**：若铁水边际走弱，将对铁矿石盘面形成压力。 ### 3. 煤焦 - **短期**：受节前补库及近月合约交割影响，期价震荡运行。 - **中长期**：5月中下旬后煤炭消费旺季到来，叠加钢材需求恢复，有望迎来上涨行情。 ### 4. 铁合金 - **硅铁**：短期关注育海地区及甘肃BMXT投产情况，中长期复产为主，边际偏利空，但整体不悲观，建议短空长多。 - **锰硅**：供应减量有限，中期复产预期存在，需求或阶段性见顶，盘面压力较大，可逢反弹小仓位做空。 ### 5. 纯碱与玻璃 - **纯碱**：供应恢复上行，出口订单好转，低估值区间不建议追空，可等待反弹后高空。 - **玻璃**：供应减产充分，利润修复前冷修趋势延续，关注二季度库存拐点带来的做多机会。 ## 四、品种价差分析 ### 1. 卷螺差 - **价差走势**：4月17日至4月24日，上海现货价差从180元/吨升至210元/吨，期货主力合约价差从191元/吨降至201元/吨。 - **关注点**：卷螺差处于高位，建议关注价差收缩机会。 ### 2. 卷螺差与生产利润对比 - 价差与生产利润呈现一定关联性，可作为判断市场趋势与策略调整的重要参考。 ## 五、策略分级说明 | 交易策略评级 | 趋势机会 | 套利机会 | 期现策略 | |---------------|------------------|------------------------|----------------------| | 观望★ | 日内策略 | 统计机会 | 基差波动 | | 观望★★ | 期货短期机会 | 驱动机会 | 基差驱动 | | 推荐★★★ | 期货小型波段机会 | 统计和驱动共振机会 | 基差波段和驱动共振 | | 重要推荐★★★★★ | 期货重要趋势机会 | 重要套利机会 | 期现高安全边际 | | 强烈推荐★★★★★ | 期货战略型交易机会 | 战略型套利机会 | 无风险套利机会 | > **备注**：★★★及以上策略为推荐交易策略，具体止损与仓位管理依据策略风险等级设定。 ## 六、风险提示 - **资金扰动**：市场资金流动可能影响价格走势。 - **供给侧政策**：如反内卷、能耗双控等政策超预期，可能对市场产生较大影响。 ## 七、免责声明 - 本报告仅供中泰期货客户参考使用。 - 信息来源于公开渠道，分析师力求准确，但不保证其完整性与准确性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成任何交易建议。 - 未经许可，不得复制、传播或用于商业用途。 ## 八、联系方式 - 客服电话：400-618-6767 - 公司网址：www.ztqh.com