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甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为广发期货研究所发布的甲醇市场周报，旨在为投资者提供市场动态、供需情况、库存变化、估值分析以及相关策略建议。报告指出，当前甲醇市场呈现近强远弱格局，核心矛盾在于短期供需紧平衡与远期供应恢复预期之间的差异。

供应端分析

• 国产产量：4月预估产量为790万吨，较前一周有所增加。
• 开工率：
  • 全国开工率 $78.26%$（+0.49%）
  • 西北开工率 $88.77%$（环比持平）
  • 非一体化开工率 $73.14%$（+0.68%）
• 供应恢复：国内甲醇恢复装置增加，检修和减产装置减少，整体恢复量多于损失量，导致产量上升。
• 进口情况：
  • 下周沿海到港量预估13.86万-14万吨（-5.14万吨）
  • 伊朗石化暂停出口，截至4月已发15万吨

需求端分析

• MTO：
  • 开工率 $81.74%$（环比持平）
  • 外采甲醇 $78.08%$（环比持平）
  • 华东装置负荷稍降，行业周均开工有所降低
• 传统下游：
  • 醋酸开工率 $78.97%$（+6.31%）
  • DMF开工率 $56.90%$（环比持平）
  • 甲醛开工率 $32.91%$（-0.78%）
  • MTBE开工率 $66.70%$（+2.69%）
  • 二甲醚开工率 $6.55%$（+0.07%）
  • 甲缩醛开工率 $8.17%$（环比持平）

库存情况

• 港口库存：
  • 卓创港口库存：91.56万吨（-3.79万吨）
  • 隆众港口库存：92.2万吨（+0.71万吨）
• 内地工厂库存：增加5.19万吨
• 下游库存：整体处于中低位水平

估值分析

• 价格：太仓现货价格 $3250-3335$ 元/吨，基差09+113
• 基差走势：本周基差大幅走弱
• 上游利润：加权利润走强
• 下游利润：
  • MTO企业利润有所回暖
  • 传统下游利润继续走弱

市场驱动因素

• 供应端：国产利润高位，开工率维持在较高水平，进口近端减量确定，远端有增加预期
• 需求端：开工负荷小幅走弱，MTO消费量窄幅下降，甲醛及其他下游消费量减少
• 地缘因素：伊朗装置和航运问题成为核心变量

市场结构与展望

• 近月合约：供需压力不大，估值偏高，预计短期将维持宽幅偏强震荡
• 远月合约：受海外供应恢复预期压制，上方空间有限
• 整体供需差：涨至正值，市场处于短期紧平衡状态

投资策略建议

• 推荐策略：6-9正套 / 91正套

新项目投产信息

风险提示

• 报告中的信息仅供参考，不构成投资建议
• 市场存在不确定性，投资者需谨慎操作
• 地缘冲突及航运问题可能对市场产生重大影响

联系方式

• 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼
• 电话：020-88800000
• 网址：www.gfqh.com.cn