房地产行业周报总结
核心内容概览
本报告为2022年1月9日发布的房地产行业周报，评级为“增持（维持）”，由分析师陈立撰写。报告分析了房地产行业在2022年初的市场走势、销售与土地交易数据，并对重点公司进行了基本面分析，同时提出了投资建议与风险提示。
主要观点
政策导向
- 合理住房需求支持：银保监会强调支持居民合理住房需求，2021年11月末房地产贷款同比增长8.4%，其中90%以上用于首套房贷款。
- 信贷政策持续回暖：2022年房地产贷款政策将延续支持刚性住房需求的趋势，同时加大对长租房市场和保障性住房的金融支持。
- 地方政策优化：自2021年12月以来，各地“因城施策”的优惠购房政策主要针对首套房，政策组合拳有望释放刚性购房需求。
土地市场动态
- 集中供地规则优化：北京率先发布2022年首批集中供地公告，设置竞现房销售面积、高标准方案评选及“定高标准住宅建设+摇号”等方式，以保障消费者权益和提升市场信心。
- 土地市场整体低迷：2022年土地市场呈现大幅萎缩态势，土地供应和成交面积同比均大幅下降，显示市场供需失衡。
关键信息
行业基本状况
- 上市公司数量：126家
- 行业总市值：18750亿元
- 自由流通市值：8833.57亿元
销售回顾（2022年1月1日-1月7日）
- 重点监测33城合计成交面积：315.9万平方米
- 环比上周下降：42.5%
- 累计同比下降：37.3%
| 城市等级 |
本周成交面积（万㎡） |
环比 |
今年累计成交（万㎡） |
累计同比 |
| 一线合计 |
80.5 |
-27.7% |
80.5 |
-1.5% |
| 二线城市 |
149.1 |
-47.6% |
149.1 |
-28.8% |
| 三线合计 |
86.4 |
-43.9% |
86.4 |
-59.5% |
土地供应（2021年12月27日-2022年1月2日）
- 百城土地供应规划建筑面积：63万平方米
- 累计同比下降：97.6%
- 供求比：0.16
| 城市等级 |
供应规划建筑面积（万㎡） |
环比 |
今年累计供应（万㎡） |
累计同比 |
今年累计成交（万㎡） |
供求比 |
| 一线合计 |
0 |
- |
0 |
-100.0% |
11 |
0.00 |
| 二线合计 |
21 |
-94.6% |
21 |
-97.2% |
116 |
0.19 |
| 三四线合计 |
42 |
-87.6% |
42 |
-97.3% |
263 |
0.16 |
| 合计 |
63 |
-91.3% |
63 |
-97.6% |
390 |
0.16 |
土地成交（2021年12月27日-2022年1月2日）
- 百城土地住宅用地成交规划建筑面积：390万平方米
- 累计同比下降：90.9%
| 城市等级 |
成交规划建筑面积（万㎡） |
环比 |
今年累计成交（万㎡） |
累计同比 |
| 一线合计 |
11 |
-85.7% |
11 |
-93.1% |
| 二线合计 |
116 |
-93.7% |
116 |
-90.7% |
| 三四线合计 |
263 |
-77.0% |
263 |
-90.9% |
| 合计 |
390 |
-87.2% |
390 |
-90.9% |
土地成交楼面价及溢价率
- 百城住宅用地平均成交楼面价：4302元/㎡
- 环比下降：40.1%
- 同比增长：6.7%
- 整体溢价率：6.3%
| 城市等级 |
楼面价（元/㎡） |
环比 |
同比 |
溢价率 |
年初至今平均楼面价（元/㎡） |
同比 |
溢价率 |
| 一线合计 |
16375 |
-49.6% |
15.1% |
15.0% |
16375 |
15.1% |
15.0% |
| 二线合计 |
5924 |
-30.6% |
22.4% |
4.8% |
5924 |
22.4% |
4.8% |
| 三四线合计 |
3068 |
-6.2% |
-1.2% |
5.7% |
3068 |
-1.2% |
5.7% |
| 合计 |
4302 |
-40.1% |
6.7% |
6.3% |
4302 |
6.8% |
6.3% |
重点公司基本状况
| 公司名称 |
股价（元） |
EPS（元） |
PE（倍） |
评级 |
| 绿城中国 |
13.24 |
1.04/1.24/1.53/1.96 |
12.7/10.7/8.7/6.8 |
买入 |
| 保利地产 |
16.15 |
2.35/2.66/2.94/3.19 |
6.9/6.1/5.5/5.1 |
买入 |
| 万科A |
21.89 |
3.57/3.82/4.13/4.74 |
6.1/5.7/5.3/4.6 |
买入 |
| 新城控股 |
31.55 |
6.76/8.20/9.81/11.31 |
4.7/3.8/3.2/2.8 |
买入 |
| 旭辉控股 |
4.99 |
0.82/1.07/1.20/1.33 |
6.1/4.7/4.2/3.8 |
买入 |
投资建议
- 行业景气度面临持续下行压力，但政策将逐步纠偏。
- 建议关注头部房企在调控政策改善和土地市场竞争格局优化下的投资机会。
- 推荐A股龙头房企：保利发展、万科A、新城控股
- 推荐H股成长型房企：绿城中国、旭辉控股集团
风险提示
