20220215-浙商证券-阿拉丁-688179.SH-阿拉丁2021年快报点评报告_2022边际向好_4页_469kb

阿拉丁（688179）2022年2月15日报告总结

核心内容概览

阿拉丁于2022年2月14日发布2021年业绩快报，整体表现略低于市场预期，但显示出边际改善的趋势。报告指出，公司2021年收入和利润均有所增长，但受到ERP系统升级、存货不足、新员工费用增加、生物新业务研发费用增加、高新技术所得税问题及原材料涨价等因素影响。2022年随着税率问题的解决和仓储运营的逐步成熟，公司有望实现高增长。

主要观点

收入端表现

• 2021年总收入为2.88亿元，同比增长22.93%。
• Q4收入为9035万元，同比增长22%，显示出收入端改善趋势。
• 存货在2021年三季报中达到1.46亿元，为历史最高水平，为2022年增长奠定基础。
• 预计2022年公司品类及仓储拓展加速，华北区仓储运营成熟、华南区仓储逐步投入，将推动收入显著增长。

利润端表现

• 2021年归母净利润为8466万元，同比增长13.75%。
• 净利率为29%，同比下降2.78个百分点。
• 高新技术认证问题预计于2022年3月末解决，若剔除税率影响，归母净利率约为32%，较2020年有所提升。
• 2022年公司费用率增加，但预计在费用端投入的基础上实现高增长。

未来展望

• 2022年公司有望受益于税率修正、仓储铺设成熟及存货增加，推动业绩显著提升。
• 生物试剂新业务作为新增量，将为公司带来新的业绩增长点。
• 报告维持“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。

关键信息

盈利预测与估值

财务摘要

• 2021年主营收入同比增长23.15%，达到288亿元。
• 归母净利润同比增长13.81%，达到85亿元。
• 净利率从2020年的31.78%降至2021年的29.37%，但预计2022年将回升至31.17%。
• 毛利率持续提升，从2020年的60.78%增至2021年的65.48%。
• 资产负债率保持低位，2021年为4.62%，2022年预计为4.61%。

现金流情况

• 2021年经营活动现金流为59亿元，投资活动现金流为108亿元，筹资活动现金流为405亿元。
• 2022年预计现金净增加额为505亿元，显示公司资金流动性良好。

风险提示

• 品类扩张过程中可能面临人员流动性风险。
• 物流过程中的安全性风险。
• 电商新模式可能对公司品牌带来不确定性风险。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%至20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

报告维持“增持”评级，认为阿拉丁在2022年有望实现高增长。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。

公司简介

阿拉丁是一家集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。公司拥有“阿拉丁”和“芯硅谷”两个品牌，主要通过自主电子商务平台进行线上销售。

法律声明

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