20230831-西南证券-美的集团-000333.SZ-单季度收入利润新高_国内收入快速增长_5页_1mb

美的集团2023年半年报总结

业绩概况

公司发布2023年半年报，上半年实现收入1978亿元，同比增长77%，归母净利润1823亿元，同比增长14%。其中，单季度Q2收入10116亿元，同比增长91%，归母净利润1019亿元，同比增长156%，创下单季度收入和归母净利润新高。

市场表现

国内市场增长显著优于海外：上半年国内收入增长率达111%，海外收入增长率为35%，分别占总收入59.1%和40.9%。主要驱动因素是国内空调市场需求旺盛。

业务分析

• 白电业务保持行业领先：智能家居事业群下的暖通空调和消费电器分别实现收入920亿元（+105%）和681亿元（+27%），高端品牌COLMO/TOSHIBA零售收入超过58亿元，同比增长22%。各类白电市占率稳中有升，空调线上/线下市占率35.7%/36%。
• TOB业务快速成长：工业技术、楼宇科技和机器人与自动化收入分别同比增长12%、21%和24%。公司家空调压缩机全球市占率提升至46%，家用空调电器全球销量份额42%。
• 盈利能力稳健：综合毛利率为25.2%，同比增长21个百分点；净利率9.4%，基本稳定。Q2毛利率和净利率环比大幅提升，分别环比提升23 and 18个百分点。

财务预测与投资建议

预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为4.8元、5.43元、6.11元，对应动态市盈率分别为12倍、10倍、9倍。公司维持“买入”评级，积极全球布局，TOB及TOC业务协同发展。

风险提示

存在原材料价格波动、消费不及预期和行业竞争加剧等风险。