20230831-华创证券-美的集团-000333.SZ-2023年半年报点评_收入利润稳健加速_全球布局不断深化_5页_668kb

业绩超预期：23H1公司实现营业总收入19780亿元，同比+77%；归母净利润1823亿元，同比+140%，单季度收入和利润增速进一步加快，达到91%和156%。

业务结构优化：暖通空调业务同比增长105%，消费电器收入+27%，“C端家电龙头”地位稳固。同时，B端业务迅速发展，工业技术、楼宇科技、机器人自动化同比分别增长12%、21%、24%，持续贡献增长动力。

全球化扩张：外销收入增长35%至8054亿元，新增海外终端网点1万家，累计超10万家。公司拥有21个海外生产基地和24个销售运营机构，境外上市事项推进中，全球布局不断深化。

盈利能力提升：上半年销售毛利率251%，同比提升21个百分点，其中国外业务毛利率改善幅度更大(+33pct)；费用率控制合理，净利率同比提升7个百分点，达到10.3%，反映经营质量优异。

投资建议：维持“强推”评级，上调2023-2025年EPS预测至48.0/53.4/59.0元，目标价70元对应2023年15倍PE，相对估值保持吸引力。

风险提示：需关注新业务拓展效果、终端需求变化以及海外市场拓展风险。

总结要点：美的集团23H1业绩表现强劲，收入利润均实现大幅增长；空调业务亮眼，新业务高速增长；海外业务拓展成果显著，全球化布局加速；盈利能力显著改善，估值水平依然合理，长期发展前景向好。