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上周A股净流入资金130.0亿——广发“三维”流动性跟踪周报（6月第1期）

核心内容概览

本报告为广发证券策略研究小组发布的“三维”流动性跟踪周报，内容涵盖股市、全市场“量”及“价”三个维度的流动性分析。数据来源于Wind数据库，更新截止至2017年6月2日（上周收盘）。

主要观点与关键信息

一、股市流动性跟踪

1.1 一级市场资金流

• 上周一级市场资金净流出33.1亿，主要由于IPO融资。
• 与前一周相比，资金流出减少，显示市场融资活动有所缓和。

1.2 产业资本跟踪

• 上周重要股东净减持0.3亿，其中建筑装饰行业减持6.21亿。
• 前一周重要股东净增持6.4亿，显示市场情绪有所波动。
• 未来两周将有大量限售股解禁，其中科大智能、千方科技等公司解禁金额占流通市值超过10%，需重点关注。

1.3 二级市场资金流

• 上周二级市场资金合计流入163.4亿，其中：
  • 个人投资者流入245亿
  • 机构投资者流入43.7亿
  • 杠杆资金流出40.0亿
  • 沪深港股通资金流出62.6亿
• 交易费用为22.7亿，环比下降。

1.4 市场情绪跟踪

• 融资交易占比为5.5%，环比下降2.7个百分点。
• 日度换手率为0.7%，与前一周持平。
• 股指期货多空比例为97.7%，显示市场以多头为主。
• 机构合计挂单买入48.4亿，显示机构投资者情绪偏积极。

二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

2.1 基础货币投放

• 上周公开市场净投放300亿。
• 5月广义再贷款工具合计投放基础货币987亿。
• 4月央行口径新增外汇占比回笼基础货币420亿。

2.2 信用货币派生

• 4月M1增速18.50%，M2增速10.50%。
• 新增社会融资13942亿，金融机构新增人民币贷款11000亿，其中居民中长期贷款4441亿。
• 货币乘数为5.29，基础货币同比增速为6.71%。

三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

3.1 货币市场

• SHIBOR隔夜利率上调19.43BP至2.80%。
• 银行间质押式回购加权利率（7天）上调45.1BP至3.44%。
• 3个月同业存单收益率下调2.58BP至4.47%。
• 银行间同业拆借利率上调22.81BP至2.88%。

3.2 国债市场

• 1年期国债收益率上调3.13BP至3.50%。
• 10年期国债收益率下调2.22BP至3.63%。
• 期限利差收窄5.35BP至0.13%。

3.3 信用债市场

• 5年期企业债收益率下调3.79BP至4.94%。
• 信用利差扩大3.12BP至1.37%。

3.4 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）上调1.00BP至4.42%。

3.5 票据市场

• 长三角票据贴现率下调10.00BP至4.25%。
• 珠三角票据贴现率下调10.00BP至4.30%。

3.6 外汇市场

• 美元兑人民币中间价下降0.91%，人民币小幅升值。
• 实际人民币有效汇率指数（4月）为119.38，环比下降0.87%。
• 名义人民币有效汇率指数（4月）为115.91，环比下降0.64%。

总结

本报告从“量”与“价”两个维度全面分析了上周A股及全市场的流动性情况。A股市场整体呈现资金净流入态势，主要得益于二级市场个人投资者的大量资金流入。然而，一级市场与产业资本的流出压力依然存在，尤其是建筑装饰行业的减持行为。此外，外资通过沪深港股通持续流出，显示市场对外部资金吸引力有所下降。

在全市场流动性方面，基础货币投放有所增加，但外汇占款回笼压力仍然较大。货币市场利率整体上行，显示资金紧张；国债市场呈现分化，短期利率上升，长期利率下降，期限利差收窄；信用债市场收益率下降，信用利差扩大，显示市场对信用风险的担忧。人民币理财产品收益率微幅上调，票据贴现率下降，显示市场流动性有所改善。

总体来看，市场流动性在上周有所改善，但需关注未来限售股解禁对市场的影响，以及外部资金流动的持续性。