银行行业跟踪：大环境利好明显，板块估值有望进一步回升-20210207-东兴证券-11页_1mb

银行业跟踪报告总结

核心内容

2021年2月7日发布的银行业跟踪报告指出，当前银行板块整体表现良好，受益于宏观环境的改善和政策支持，板块估值有望进一步回升。报告从行业观点、热点聚焦、板块表现、市场跟踪、行业及个股动态、风险提示等方面进行了详细分析。

主要观点

1. 宏观环境利好

   • 政策层面相对缓和，有利于银行业市场化经营。
   • 更加关注银行资本补充压力，提升银行盈利弹性。
   • 2021年经济持续修复，信贷需求上升，银行资产端收益率有望支撑，息差企稳或收窄。
   • 量价因素相互影响，银行营收增速保持平稳。

2. 基本面改善

   • 2021年资产增速稳中略降，但信贷结构优化有助于银行盈利。
   • 信用风险压力整体平稳，拨备计提充足，2021年利润增速有望大幅上升。

3. 估值优势明显

   • 当前板块动态PB估值处于历史底部，具备配置价值。
   • 重点推荐零售银行及具备区位优势的中小银行。

关键信息

板块表现

• 上周银行板块上涨 6.19%，跑赢沪深300指数 3.73%。
• 板块成交金额 1572.55亿元，占A股成交额的 3.50%。
• 个股涨幅前五为：杭州银行（16.33%）、宁波银行（11.75%）、兴业银行（11.52%）、邮储银行（11.31%）、无锡银行（11.03%）。
• 北向资金上周净流入 227.2亿元，但银行板块流出 1.8亿元。

存款管理政策

• 央行召开会议，明确城农商行不得开办异地存款业务。
• 监管政策旨在规范存款创新产品，降低负债成本，引导实体经济融资成本下行。
• 地方中小银行受冲击较大，但有利于存款市场秩序和全行业成本下降。

利率与市场流动性

• 央行公开市场操作净投放 960亿元，资金面转松。
• Shibor001/Shibor007、DR001/DR007下行，同业存单发行利率下降。

热点聚焦

存款管理政策

• 2020年《商业银行法（修改建议稿）》已对城农商行异地经营设限。
• 2021年央行和银保监会进一步规范互联网渠道的异地存款业务。

市场跟踪

• Shibor利率：Shibor001和Shibor007分别下行 137BP 和 73BP。
• DR利率：DR001和DR007分别下行 146BP 和 92BP。
• 同业存单利率：1个月、3个月、6个月期同业存单发行利率分别下行 33BP、1BP、6BP。

行业及个股动态

政策动态

• 银保监会发布《关于建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制的指导意见》。
• 央行与多部门签署“跨境理财通”谅解备忘录，推进粤港澳大湾区金融合作。
• 银保监会发布简化已故存款人小额存款提取手续的通知。

个股动态

• 平安银行：发布2020年度报告，营收和净利润增长，不良贷款率下降。
• 苏州银行：发行绿色金融债，规模为10亿元，用于绿色信贷。
• 杭州银行：可转债发行获证监会核准。
• 中国银行：赎回境内优先股，规模为280亿元。
• 中信银行：发行中期票据，计划规模为50亿美元。
• 交通银行：拟发行不超过1400亿元人民币二级资本债。
• 成都银行：部分国有股份无偿划转。
• 重庆银行：发行A股，规模为3.47亿股，发行价为10.83元。
• 青岛银行：发布2020年度业绩快报，净利润和营业收入增长。

风险提示

• 经济失速下行：可能导致资产质量严重恶化。
• 政策预期外变动：可能影响银行经营环境。

估值与盈利预测

• 行业整体估值较低，具备投资潜力。
• 银行盈利有望提升，主要受益于资产端收益率支撑和资本补充政策。

行业评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月内相对沪深300指数收益率 5% 以上。
• 个股推荐：重点推荐零售银行及区位优势明显的中小银行。

分析师与研究助理信息

• 分析师：林瑾璐，东兴证券研究所金融地产组组长，英国剑桥大学金融与经济学硕士。
• 研究助理：田馨宇，南开大学金融学硕士，从事银行行业研究。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，东兴证券对信息的准确性和完整性不作保证。
• 报告版权归属东兴证券，未经授权不得使用。

总结

银行板块在宏观环境改善和政策支持下表现抢眼，基本面企稳回升，估值处于历史底部，具备配置价值。重点推荐零售银行和具备区位优势的中小银行，同时需关注经济下行和政策变动等风险。