20210207-中航证券-券商行业周报（2021年第五期）_主板中小板合并_注册制改革进一步推进_5页_605kb

中航证券研究所券商行业周报（2021年第五期）总结

核心内容概述

本期券商行业周报（2021年2月1日-2月5日）主要分析了券商板块的市场表现、行业政策动态、公司公告及投资建议。整体来看，券商板块在本期下跌4.71%，跑输大盘7.16%，主要受市场活跃度下降及机构抱团破裂影响。

主要观点

• 政策利好：证监会批准深交所主板与中小板合并，标志着注册制改革进一步推进。
• 合并原则：采用“两个统一、四个不变”的原则，统一业务规则和监管模式，保持发行上市条件、投资者门槛、交易机制及证券代码不变。
• 改革意义：优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局，提升服务功能。
• 市场表现：券商板块估值处于历史低位（PB 1.80倍，位于2013年以来的50分位），建议关注低估值投资机会。
• 业绩预期：预计在2020年业绩提振、政策利好及央行逆回购等措施推动下，券商板块有望回升。

关键信息

市场表现

• 非银（申万）指数下跌2.31%，行业排名19/28。
• 上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨2.07%。
• 个股涨跌幅排名前五：华创阳安（+3.71%）、东方财富（+0.48%）、国泰君安（-1.22%）、申万宏源（-1.28%）、兴业证券（-1.70%）。
• 个股涨跌幅排名后五：中银证券（-18.31%）、中原证券（-14.56%）、国海证券（-13.73%）、华鑫股份（-12.80%）、中信建投（-12.18%）。

行业政策

• 主板与中小板合并：2021年2月5日，证监会批准深交所主板与中小板合并，明确“两个统一、四个不变”原则。
• IPO股东信息披露：发布《监管规则适用指引-关于申请首发上市企业股东信息披露》，规范股份代持、异常入股等行为。
• 投资者关系管理指引：就《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》公开征求意见，强化上市公司责任及管理方式。

公司公告

• 东方财富：控股股东一致行动人减持计划实施完毕，累计减持1.24%。
• 中泰证券：2020年业绩预增，净利润同比+20.95%，ROE上升1.3个百分点。
• 东兴证券：发布非公开发行A股股票预案，拟融资不超过70亿元。
• 中银证券：2020年净利润同比+10.6%，ROE为6.2%。
• 东方证券：2020年净利润同比+11.82%，ROE为4.85%。
• 国联证券：发布非公开发行A股股票预案，拟融资不超过65亿元，用于扩大信用交易及交易业务规模。

投资建议

• 建议关注：招商证券（资管规模行业领先，资本金充足）；国信证券（创业板投行项目储备丰富，有望受益于注册制改革）。
• 投资评级：中性，未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近。
• 风险提示：政策风险、疫情失控、中美摩擦升级。

估值与市场数据

• 基础数据：沪深300指数5,483.41，券商Ⅱ（申万）指数6,625.99，行业总市值33,329.76亿元，市净率1.80倍。
• 市场数据：
  • 图1：A股各周日均成交额由年初的11,890亿元降至9,087亿元。
  • 图2：日均成交额及增速显示市场活跃度持续下滑。
  • 图3：陆港通北向资金流入情况显示资金流出压力。
  • 图4：两融余额走势显示融资融券规模变化。
  • 图5、图6、图7：IPO、增发、债承规模及增速显示券商业务活跃度。
  • 图8：券商受托管理资本金规模显示行业资本实力。
  • 图9：集合资管产品发行情况显示资管业务动态。
  • 图10：股、债基准指数涨幅走势显示市场整体表现。

分析师简介

• 薄晓旭：中航证券研究所非银行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号：S0640513070004。

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