2025-06-15-北大国民经济研究中心-大环境冲击下_内生动力有待进一步修复_27页_1mb

北京大学国民经济研究中心经济简要分析（2025年6月）

当前，外部环境动荡加剧，全球经济受高关税政策及其他不确定性因素影响，而国内经济正依靠积极的宏观政策稳定运行。

主要结论

• 工业生产：出口政策与技术升级提供支撑，但结构性制约延续。 工业增加值同比增长5.8%，高技术制造业与装备制造业增长强劲，但房地产市场低迷和地缘政治风险构成挑战。

• 消费恢复：政策推动短期提升，但经济基础薄弱。 社会消费品零售额同比增长6.4%，政策补贴助力特定品类消费，但居民可支配收入增长疲弱，消费内生动力需进一步释放。

• 投资结构分化：中西部担当增长引擎，东部承压。 固定资产投资全年累计同比增长3.7%，中部与西部地区表现突出，东部地区投资增速下滑明显。

• 对外贸易：结构重组显现成效，但外部环境严峻。 出口增速波动，对欧盟出口显著增长，对美贸易大幅下滑；高技术产品出口势头良好，传统优势商品则承压。

• 物价走势：供应充足与需求疲软交织，价格企稳。 CPI与PPI同比降幅延续，消费品供应过剩、有效需求不足是主因，部分商品价格出现底部区域迹象。

• 金融面：社融、信贷结构优化需政策协同发力。 5月社会融资规模同比增11.0%，政策驱动明显；人民币贷款增幅收窄，企业融资渠道受限，银行流动性改善有限。

未来展望

预计工业景气度维持在合理区间，消费将在政策框架下稳步回升，固定资产投资驱动力或将延续。出口将处于高位震荡状态，物价总水平预计保持温和。货币金融条件维持宽松，但对实体经济的拉动仍有空间。整体而言，稳增长政策将继续发力，经济内生动力将逐步增强。