20230105-中诚信国际-资产证券化双周报_基础制度建设更加完善_证券化产品发行规模有所增加_23页_1mb

资产证券化市场动态总结（2022年第16期）

核心内容

本报告总结了2022年12月12日至12月30日资产证券化市场的整体情况，包括市场动态、发行情况、交易情况和待发行产品。整体来看，资产证券化市场基础制度建设更加完善，证券化产品发行规模有所增加，同时市场活跃度呈现分化趋势，部分基础资产类型产品交投活跃，而其他类型产品则相对冷清。

主要观点

市场动态

• 监管政策强化：2022年12月底，沪深交易所发布多项资产支持证券业务指引，进一步完善信息披露、审核机制和分层分类监管。
• 制度优化：上交所和深交所分别发布业务指引，涵盖信息披露、审核标准、分层分类监管及特定品种规范，旨在提升市场透明度和规范性。
• 交易商协会修订指引：不良贷款ABS和个人住房抵押贷款ABS的信息披露指引也进行了修订，以加强监管。

发行情况

• 全市场发行情况：本期共发行147期资产证券化产品，总规模1718.62亿元，较前一期增加666.26亿元。
• 银行间市场ABS：
  • 发行17期，总规模163.15亿元，优先级产品均为AAA_sf级，发行成本在2.40%-4.48%之间。
  • 信用卡分期类产品发行规模最大，不良贷款类和个人汽车贷款类产品发行规模也较大。
  • 消费性贷款类产品平均发行利率最高。
  • 产品分层比例在10%-37%之间，其中常兴业2022年第四期微小企业贷款ABS次级分层比例最低（7%）。
• 交易商协会ABN：
  • 发行32期，总规模369.52亿元。
  • 应收账款类产品发行规模最大，占43%。
  • 产品分层比例差异较大，无次级产品占比为25%，其余产品次级分层比例从0.04%至28%不等。
• 交易所ABS：
  • 发行98期，总规模1185.95亿元。
  • 优先级产品为AAA_sf和AA+sf级，票面利率范围为3.10%-5.50%。
  • 信托受益权类产品平均发行利率最高。
  • 产品分层比例从0.04%至20%不等，其中招商证券-起航2号3期供应链ABS无次级，占比5%。

交易情况

• 银行间市场：
  • 信贷ABS成交金额为697.83亿元，交投活跃度下降。
  • 住房抵押贷款类产品成交规模占比85%，其余产品成交活跃度较低。
• 交易商协会ABN：
  • 成交金额为509.18亿元，交易规模较前一期略有下降。
  • 多数产品未披露基础资产类型，但有限合伙份额和应收账款类产品成交规模相对较大。
• 交易所市场：
  • ABS成交金额为746.73亿元，上交所和深交所分别为547.50亿元和199.23亿元。
  • 租赁资产、应收账款、小额贷款类产品交投较为活跃。

关键信息

待发行产品

• 银行间市场：未来两周计划发行3期信贷ABS和1期ABN，基础资产包括不良贷款、个人汽车贷款、供应链账款等。
• 交易所市场：计划发行2期ABS，基础资产包括应收账款和供应链账款。同时，有77期项目通过发审会，拟发行规模合计1891.39亿元。

分层比例

• 银行间ABS：次级分层比例范围为6.50%-36.57%，优先级分层比例为63.43%-90.14%。
• 交易商协会ABN：次级分层比例范围为0.05%-27.53%，优先级分层比例为45.04%-100.00%。
• 交易所ABS：次级分层比例范围为0.04%-20.00%，优先级分层比例为29.81%-100.00%。

附表信息

• 附表1：银保监会主管ABS发行明细
  包括多期不良贷款、个人汽车贷款等ABS产品，各期产品分层比例和发行规模差异较大。
• 附表2：交易商协会ABN发行明细
  包括多期应收账款、租赁资产、供应链账款等ABN产品，分层比例从0.04%至100%不等。
• 附表3：证监会主管ABS发行明细
  包括多期租赁资产ABS产品，分层比例从4.07%至48.42%，产品规模和利率分布不均。

总结

本期资产证券化市场在监管政策推动下，基础制度建设更加完善，发行规模有所增加，但市场活跃度呈现分化趋势。不同基础资产类型的产品在发行成本和分层比例上存在显著差异，其中小额贷款、信托受益权等产品的发行成本较高，而供应链账款、应收账款等产品的发行规模较大。待发行产品中，不良贷款、供应链账款等基础资产类型仍占主导地位，显示出市场对这些资产类型的支持和关注。