20250331-中诚信国际-企业资产支持证券产品报告（2025年2月）_发行规模同比明显增加_但发行成本环比有所上行_8页_792kb

2025年2月企业资产支持证券市场总结

核心内容概览

2025年2月，企业资产支持证券市场呈现发行规模同比上升、但环比下降的趋势。整体市场活跃度有所变化，二级市场交易额环比上升，但交易笔数略有减少。同时，3月到期的存量证券规模较大，需重点关注偿付情况。

---

主要观点

发行情况

• 发行规模：2025年2月共发行企业资产支持证券67单，合计发行规模585.04亿元。
• 同比变化：与上月相比，发行数量减少58单，发行规模下降44.46%；与上年同期相比，发行数量增加21单，发行规模上升39.21%。
• 发行场所分布：上交所发行47单，金额406.45亿元（占比69.47%）；深交所发行20单，金额178.59亿元（占比30.53%）。
• 原始权益人分布：前五大原始权益人发行规模合计211.41亿元，占比36.14%；前十大原始权益人发行规模合计329.61亿元，占比56.34%。其中，中国康富国际租赁股份有限公司发行规模最大，达67.71亿元。
• 管理人分布：前五大管理人新增管理规模合计303.27亿元，占比51.84%；前十大管理人新增管理规模合计464.92亿元，占比79.47%。
• 基础资产类型：主要涉及个人消费金融、企业融资租赁、类REITs、小微贷款和汽车融资租赁等。
• 产品规模分布：单笔产品最高发行规模为35.31亿元，最低为1.07亿元。规模在(5,10]亿元区间的产品数量最多，共31单，金额占比45.32%。
• 期限分布：发行期限在(1,3]年的产品数量最多，共44单，规模占比60.25%。最短期限为0.79年，最长为39.02年。
• 证券级别分布：AA_sf级证券占比最高，达88.71%；AA+_sf级证券占比3.19%；其余级别占比极低。
• 融资成本：一年期左右AAA_sf级证券利率中枢位于2.05%~2.58%之间，中位数环比上升19BP，同比下降61BP。

备案情况

• 备案数量与规模：2025年2月共有93单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为736.76亿元。

二级市场交易情况

• 交易笔数与金额：2025年2月共成交2,585笔，成交额544.14亿元。交易笔数环比下降4.58%，交易额环比上升7.00%；同比交易笔数上升52.51%，交易额上升64.59%。
• 交易场所分布：上交所成交1,993笔，金额429.78亿元（占比78.98%）；深交所成交592笔，金额114.35亿元（占比21.02%）。
• 交易基础资产类型：类REITs、应收账款、CMBS、个人消费金融和供应链类资产交易较为活跃，成交金额占比分别为20.02%、16.10%、12.91%、12.57%和10.68%。

3月到期情况

• 到期规模：截至2025年2月末，2025年3月到期应偿还的存量企业资产支持证券共142支，规模合计401.17亿元。
• 基础资产类别：到期产品主要为个人消费金融类（24.16%）、供应链类（18.80%）、保单质押贷款类（11.97%）和合伙企业份额类（9.97%）。
• 原始权益人分布：厦门国际信托有限公司到期证券10支，应偿付规模64.40亿元（占比16.05%）；中国中铁股份有限公司到期证券2支，应偿付规模40.00亿元（占比9.97%）；阳光人寿保险股份有限公司到期证券2支，应偿付规模30.00亿元（占比7.48%）。

---

关键信息总结

项目	数据
发行数量	67单
发行规模	585.04亿元
同比发行数量	+21单
同比发行规模	+39.21%
二级市场交易笔数	2,585笔
二级市场交易额	544.14亿元
二级市场交易额环比变化	+7.00%
二级市场交易额同比变化	+64.59%
上交所交易占比	78.98%
深交所交易占比	21.02%
3月到期证券数量	142支
3月到期证券规模	401.17亿元

---

市场分析

2025年2月，企业资产支持证券市场整体呈现“发行规模同比上升、环比下降”的趋势。尽管发行数量减少，但市场活跃度依然较高，尤其在二级市场交易方面，交易额同比显著增长。从基础资产类型来看，个人消费金融和企业融资租赁仍是主要发行品种。融资成本方面，AAA_sf级证券利率中枢保持稳定，但中位数环比上升，显示出市场流动性略有收紧。

3月到期的存量证券规模较大，需关注偿付能力及市场波动对到期产品的潜在影响。市场参与者应密切关注市场动态，合理评估资产支持证券的信用风险与投资价值。