20221230-中诚信国际-企业资产证券化产品报告（2022年11月）_整体发行规模回升_发行成本上行_二级市场交易活跃度升温_16页_730kb

2022年11月企业资产证券化市场报告总结

核心内容概览

2022年11月，中国企业资产证券化市场呈现发行规模回升、融资成本上行、二级市场交易活跃的态势。

主要观点

发行情况

• 发行数量与规模：本月共发行企业资产支持证券112单，发行规模1,277.29亿元，环比增长109.11%，同比增长7.36%。
• 基础资产类型：主要涉及个人消费金融、类REITs、应收账款、融资租赁和供应链等。
• 发行场所分布：上交所发行85单，规模1,035.43亿元，占比81.06%；深交所发行27单，规模241.87亿元，占比18.94%。
• 原始权益人分布：前五大原始权益人合计发行规模332.95亿元，占比26.07%。
• 管理人分布：前三大管理人合计新增管理规模占比为38.02%。
• 证券级别分布：$\mathrm{AAAsf}$ 级证券占比86.60%，$\mathrm{AA^{+}_{sf}}$ 级证券占比5.06%。
• 发行利率：一年期左右$\mathrm{AAA_{sf}}$级证券利率中枢在2.55%~3.05%之间，中位数环比上升30BP，同比下降40BP。

备案情况

• 备案数量与规模：本月共有126单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模1,298.57亿元。

二级市场交易情况

• 交易笔数与金额：本月共成交3,648笔，金额791.49亿元，交易笔数环比增长50.99%，交易金额环比增长24.97%。
• 交易所分布：上交所成交2,700笔，金额597.70亿元（占比75.52%）；深交所成交948笔，金额193.79亿元（占比24.48%）。
• 交易活跃品类：个人消费金融、融资租赁、供应链、特定非金债权和CMBS等，成交金额占比分别为20.75%、16.96%、13.02%、9.02%和8.66%。

资产支持票据

• 发行数量与规模：本月共发行资产支持票据30单，规模347.71亿元，环比增长34.94%，同比下降57.72%。
• 基础资产类型：主要涉及补贴款、应收账款、融资租赁、供应链和汽车融资租赁等。
• 发起机构分布：前五大发起机构合计发行规模192.88亿元，占比55.47%。
• 受托机构分布：前三大受托机构合计新增受托规模占比为38.02%。
• 票据级别分布：$\mathrm{AAAsf}$ 级票据占比94.99%，$\mathrm{AA^{+}_{sf}}$ 级票据占比0.58%。
• 发行利率：一年期左右$\mathrm{AAA_{sf}}$级票据利率中枢在3.20%~3.70%之间，中位数环比上升65BP，同比基本持平。

二级市场交易情况（资产支持票据）

• 交易笔数与金额：本月共成交568笔，金额780.49亿元，交易量环比增长108.22%，交易笔数环比增长82.05%。
• 交易活跃品类：合伙企业份额、融资租赁、小微贷款、供应链和应收账款等，成交金额占比分别为48.80%、8.89%、8.48%、8.44%和6.32%。

2022年12月到期情况

• 企业资产支持证券：到期应偿还的存量产品共213支，规模合计966.99亿元。
• 资产支持票据：到期应偿还的存量产品共69支，规模合计501.00亿元。

关键信息

政策动态

• 国家发改委政策支持：11月7日发布的《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》鼓励民间资本参与基础设施REITs和PPP项目，释放政策红利，助力资产证券化市场服务实体经济。
• 政策与市场契合：该政策顺应二十大报告中“优化民营企业发展环境，支持中小微企业发展”的要求，为市场发展提供了明确指引。

市场趋势

• 发行规模回升：企业资产支持证券和资产支持票据发行规模均有所上升，显示出市场活跃度提升。
• 融资成本上行：整体融资成本有所上升，尤其是证券和票据的利率中枢上移。
• 二级市场活跃：交易笔数和交易量均显著增长，显示市场流动性增强。

行业动态点评及趋势展望

点评

• 政策支持为资产证券化市场注入信心，尤其在基础设施REITs和PPP项目方面。
• 企业资产证券化市场在政策引导下，进一步优化资源配置，推动资产盘活。

展望

• 政策红利将持续释放，带动社会资本参与基础设施领域资产证券化。
• 市场流动性有望进一步增强，为实体经济发展提供有力支持。