20220621-国盛证券-喜临门-603008.SH-618线上表现靓丽_消费结构年轻化_3页_640kb
报告摘要
喜临门（603008.SH）618线上表现及财务分析总结
核心内容概述
喜临门在2022年618大促期间表现突出，全网销售总额达5.9亿元，同比B2C增长72%。其总销量连续八年蝉联天猫、京东、苏宁三大平台床垫类目TOP1，线上表现持续亮眼。预计公司5月发货量同比增长10%，6月线上618与线下“梦想喜临门”同步发力，增长有望显著提速。
主要观点
- 品类融合效果显著：618期间，公司多款床垫产品在天猫、京东、抖音、苏宁易购平台均位列TOP1，同时软床及配套品类协同效应明显，超过4.8万人选择“一站式购齐”，维森·软床、BS·床头柜、太空记忆棉护颈枕成为热销产品。
- 营销创新推动消费结构年轻化：18-29岁用户占比达41%，公司通过赞助热门综艺（如《11点睡吧》、《奔跑吧》、《向往的生活》）提升品牌影响力，推出针对年轻圈层的产品，实现流量精准转换。全网曝光量超1.5亿次，直播销售同比增长128%，位列抖音平台床垫/软床销量TOP1。
- 高端产品表现强劲：高端线销售额同比增长186%，品牌矩阵多元化战略正在兑现。
- 行业集中度提升趋势明显：家居行业龙头增长策略从渠道向客户转移，强调自然流量下降后的客户价值挖掘和套系化销售策略，以提升客单价和转化率。
- 盈利预测乐观：公司预计2022-2024年净利润分别为7.16亿元、9.28亿元、12.08亿元，年均复合增长率约30%。对应PE分别为14.6X、11.2X、8.6X，维持“买入”评级。
关键信息
销售与市场表现
- 618期间全网销售额达5.9亿元，同比增长72%。
- 总销量连续八年保持床垫类目TOP1。
- 618期间直播销售同比增长128%，位列抖音平台床垫/软床销量TOP1。
- 高端产品销售额同比增长186%。
消费结构
- 18-29岁用户占比达41%，消费群体年轻化趋势明显。
- 针对“懒癌患者”、“颜值控”、“熬夜族”等年轻圈层推出专属产品，实现精准流量转化。
财务数据（单位：百万元）
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 5623 | 7772 | 9498 | 11751 | 14649 |
| 归母净利润 | 313 | 559 | 716 | 928 | 1208 |
| EPS（最新摊薄） | 0.81 | 1.44 | 1.85 | 2.39 | 3.12 |
| P/E | 33.3 | 18.7 | 14.6 | 11.2 | 8.6 |
| P/B | 3.5 | 3.3 | 2.7 | 2.2 | 1.7 |
| 净利润增长率（yoy） | -17.6 | 78.3 | 28.1 | 29.6 | 30.2 |
财务比率分析
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率（%） | 33.8 | 32.0 | 32.6 | 33.1 | 33.3 |
| 净利率（%） | 5.6 | 7.2 | 7.5 | 7.9 | 8.2 |
| ROE（%） | 11.1 | 17.9 | 18.8 | 19.8 | 20.5 |
| ROIC（%） | 8.5 | 12.3 | 13.8 | 15.5 | 17.1 |
| 资产负债率（%） | 58.1 | 59.3 | 55.8 | 54.0 | 51.2 |
| 净负债比率（%） | 3.5 | 5.3 | -2.5 | -5.0 | -11.7 |
股票信息
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 行业 | 家居用品 |
| 前次评级 | 买入（维持） |
| 6月20日收盘价（元） | 33.80 |
| 总市值（百万元） | 13,094.72 |
| 总股本（百万股） | 387.42 |
| 自由流通股（%） | 100.00 |
| 30日日均成交量（百万股） | 3.57 |
风险提示
- 地产复苏不及预期
- 疫情反复
投资评级说明
- 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）
- 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）
分析师声明
- 本报告由分析师姜春波撰写，执业证书编号：S0680521070003
- 研究助理：姜文锻，执业证书编号：S0680122040027
联系方式
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