20221101-华鑫证券-情绪与流动性跟踪_ERP接近4月顶点_A股性价比凸显_11页_620kb

文档内容总结

核心内容

2022年11月1日发布的报告分析了A股市场在10月24日至10月28日期间的情绪与资金流动情况，指出市场恐慌情绪升温，但A股的配置性价比有所提升。报告由华鑫证券研究团队撰写，重点跟踪了市场情绪、资金流向及行业配置变化。

主要观点

• 市场情绪：本周恐慌情绪主导市场，上证指数跌破关键点位，50隐波大幅拉升，市场整体震荡走低。
• 成交活跃度：市场交投活跃度连续三周上行，日均成交额和换手率显著增加，表明恐慌情绪推动了交易量上升。
• 股权风险溢价：全A股权风险溢价回升并突破+1σ水平，A股配置性价比凸显，接近2022年4月的顶部水平。
• 资金情绪：内资和外资情绪存在明显分歧，内资趋于谨慎，而ETF资金净流入规模强势反弹，显示避险资金在流入。
• 外资动向：北上资金净流出，但流出幅度有所放缓，人民币汇率波动对外资产生持续影响。
• 行业配置：内外资在行业选择上存在较大分歧，共同看空食品饮料、医药生物、非银金融等行业，分歧集中在银行、有色金属和电子等板块。
• 候场资金：ETF资金持续增配中盘股和大金融、大消费板块，科创50ETF继续受到青睐。

关键信息

市场情绪分析

• 恐慌情绪升温：上证指数跌破3000点，市场恐慌情绪明显增强，50隐波大幅上升。
• 海外恐慌边际缓和：VIX指数保持下行趋势，海外市场恐慌情绪有所缓解。
• 股权风险溢价回升：全AERP达到3.56，环比上升0.22，接近2022年4月的高点，显示A股配置性价比提升。

资金流动情况

• 内资流出：两融资金净流出55.34亿元，融资交易占比上升，表明杠杆资金加剧市场震荡。
• 外资流出：北上资金净流出127.06亿元，但流出边际放缓，人民币贬值压力持续影响外资。
• ETF净流入：ETF资金净流入118.38亿元，环比大幅增加，显示避险资金在流入，尤其是科创50ETF和宽基ETF。

行业配置趋势

• 共同流出行业：食品饮料、医药生物、非银金融等行业遭到内外资共同流出。
• 分歧行业：
  • 银行：外资连续四周净流出，内资由流出转为小幅净流入。
  • 有色金属：外资由卖出转为大幅买入，内资净流出。
  • 电子：外资净流入，内资净流出。
• ETF行业选择：ETF资金主要流入大金融和大消费板块，流出消费和成长板块，科创50和中证500等宽基ETF成为主要流入主体。

风险提示

• 经济加速下行：宏观经济面临下行压力，可能影响市场表现。
• 政策不及预期：政策效果可能不达预期，对市场产生不利影响。
• 疫情反复：疫情超预期反复可能对市场情绪和资金流动造成冲击。

研究团队简介

• 谭倩：华鑫证券研究所所长，首席分析师，11年研究经验。
• 杨芹芹：经济学硕士，7年宏观策略研究经验，曾任职如是金融研究院、民生证券，现为华鑫证券研究员。
• 朱珠：会计学士、商科硕士，wind第八届金牌分析师，2021年11月加入华鑫证券。
• 李刘魁：金融学硕士，2021年11月加入华鑫证券研究所。
• 周灏：金融学硕士，2022年7月加入华鑫证券，从事中观比较与主题投资研究。
• 张帆：金融学硕士，2022年7月加入华鑫证券研究所。

投资建议说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、卖出，依据个股相对沪深300指数的涨幅。
• 行业投资评级：分为推荐和中性，依据行业指数相对沪深300指数的涨幅。
• 评级标准：以报告日后12个月内预测个股或行业指数涨幅为基准。

免责条款

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