20230917-国盛证券-银行本周聚焦_8月至今北向资金跟踪_区域中小行持续获增持_12页_1mb

银行业周报分析总结

市场表现

8月银行股整体北向资金净卖出133亿，但9月以来转为净买入，累计19亿，估值（PB）低至0.47x。区域中小行获增持，如江苏银行，但国股行如招行、平安被净卖出。当前处于政策转向期，数据滞后影响市场情绪。

驱动因素

1. 政策支持：8月31日存量按揭下调政策落地，一线城市实行"认房不认贷"；9月初存款利率下调；本周降准落地。
2. 经济数据改善：8月出口下滑收窄（-8.8%），社融增速企稳，信贷创同期新高。
3. 估值底部：PB估值处于历史底部0.47x，隐含市场对风险的担忧，政策组合拳提振了市场预期。

投资建议

• 个股：① 推荐β属性强个股（政策顺周期），如宁波银行（按揭占比低）、招商银行（地产消费预期）、成都银行（区域需求强）。② 存款利率下行利好保险产品销售，关注股息策略，建议配置国有大行（农行、中行、交行）。
• 策略：估值修复行情持续，政策提振宏观经济预期，利好银行板块。

风险提示

宏观经济下行、资本市场政策推进不及预期、消费复苏不及预期。