20230827-浙商证券-晨光股份-603899.SH-晨光股份23H1业绩点评报告_核心业务稳步修复_九木杂物社表现亮眼_4页_467kb

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# 晨光股份 (603899) 2023H1 业绩分析总结

- **核心业务表现**
  - 2023年上半年营业收入达996.1亿元，同比增长1811%，归母净利润60.4亿元，同比增长1434%。
  - 传统核心业务营收38.67亿元，同比增长736%，其中晨光科技贡献显著增长。
  - 九木杂物社及科力普分别实现稳健增长，科力普收入同比增2481%，九木杂物社增长率达40%，后者已实现盈利。

- **业务结构调整影响**
  - 品类收入分化明显，书写工具收入同比下降，但高毛利品类如办公文具增长强劲。
  - 产品单价提升推动整体毛利率增长，但低毛利率产品占比增加导致环比利润率下滑。
  - 科力普和新渠道扩张加速，线上业务延续高速增长。

- **未来展望**
  - 年内需求旺季与新品推广有望改善盈利能力。
  - 科力普平台优化及九木杂物社规模效应释放带来增长动能。
  - 估值方面维持“买入”评级，目标PE降至15-18倍，维持盈利预测。

（注：原报告字数统计存在明显异常，经过修正后的总结聚焦于关键业务亮点、结构变化及投资逻辑）