20240329-国金证券-晨光股份-603899.SH-传统业务稳健修复_九木收入靓丽_现盈利拐点_4页_896kb

公司2023年财报总结

1. 财报关键数据

• 2023年全年营收：2335亿元（同比增长168%，利润率65%）
• 净利润：153亿元（同比增长191%）
• 2023年第四季度：
  • 营收749亿元（同比增长195%）
  • 归母净利润43亿元（同比增长246%）

2. 业务表现

2.1 传统核心业务

• 总营收914亿元（同比增长8%）。
• 主要品类增长分化：
  • 书写文具：营收227亿元（同比增长48%）
  • 学生文具：营收347亿元（同比增长86%）
  • 办公文具：营收349亿元（同比增长7%）

2.2 新兴业务亮点

• 科力普：

  • 营收1331亿元（同比增长218%），主导产品为央企、政府及金融客户订单。
  • 面临挑战：毛利率下降72%，净利率下降4个百分点。

• 零售大店系统：

  • 营收增长51%，净利润实现2291万元，净利率已达17%。
  • 规模扩张：九木项目新增129家门店（合计659家），推动品牌升级。

• 晨光科技：积极拓展线上渠道（拼多多、抖音等），23年营收增长至857亿元（同比30%），将扩大海外业务份额。

3. 未来展望

• 预期利润：2024-2026年归母净利润分别为182亿元、214亿元、251亿元。
• 估值：当前PE分别为18、16、13倍；多家机构维持“买入”评级。

4. 风险提示

• 传统业务增速低于市场预期
• 竞争加剧风险
• 新业务拓展进度不及预期