20230312-中邮证券-新能源行业周报_光伏静待需求放量_车市降价潮开启_19页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对新能源行业（光伏、风电、新能源车）进行周度分析，涵盖行业整体表现、核心环节价格变化、重点公司盈利预测与投资评级、行业新闻及风险提示等内容。

主要观点

• 光伏行业：硅料价格持续下跌，硅片供给紧缺，议价能力提升；电池片价格随硅片波动，G12和Topcon溢价显著；组件价格逐步下探，需求静待降价放量。全年来看，产业链价格将呈现波动下行趋势，建议关注胶膜、组件环节及新技术如异质结、钙钛矿、电镀铜等。
• 风电行业：13省重点风电项目清单发布，涉及48.7GW容量；海外风电成本高企，开发面临风险；国内风电板块整体回调，主机和海缆环节跌幅较大。建议关注零部件、海风桩基、海缆及国产替代环节。
• 新能源车行业：汽车降价潮开启，市场竞争加剧；碳酸锂价格继续下跌，采购谨慎；宁德时代盈利修复明显，电池单位毛利稳定。建议关注动力电池需求端及核心原材料价格波动。

关键信息

行业整体表现

• 电力设备新能源板块：本周下跌1.2%，今年累计涨幅收窄至3.2%。
• 光伏板块：继续调整，胶膜、玻璃等辅材环节跌幅明显，硅片环节表现较好。
• 风电板块：大幅调整，主机、海缆板块跌幅靠前。
• 新能源车板块：主要个股回调，部分公司如新宙邦、科达利上涨。

光伏行业分析

• 硅料：部分二三线小厂签单价格跌破200元/kg，预计后续价格将下跌。
• 硅片：中环报价与前次持平，隆基报价上调，供给短期失衡，议价能力提升。
• 电池片：价格跟随硅片，G12和Topcon溢价扩大。
• 组件：价格下探，华能贵州明确要求组件价格低于1.55元/w，代表下游需求预期。
• 行业新闻：美国开始放行中国光伏产品；陇东至山东特高压直流工程获批；户用光伏新规发布；上机数控进军组件生产；联想子公司正奇控股布局N型电池片项目。

风电行业分析

• 重点建设项目：13省共涉及48.7GW风电项目，其中甘肃、宁夏、广西等省份项目较多。
• 行业新闻：海外风电成本高企，Ørsted呼吁税收减免；东方电缆发布年报，净利润下降。

新能源车行业分析

• 行业数据：2月动力电池装车量同比增长60.4%，新能源汽车销量增长显著。
• 公司动态：宁德时代、盛新锂能、江淮汽车、长安汽车等公司发布业绩数据；欣旺达拟募资48亿元用于SiP系统封测及结构件项目。
• 核心原材料价格：碳酸锂价格继续下跌，正极材料报价走低，负极材料价格接近筑底，隔膜价格稳定，电解液价格下行。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 各国政策变化
• 下游需求不及预期
• 新技术发展不及预期
• 产业链材料价格波动
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、中性、回避
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

图表目录

• 图表1：本周行业涨跌幅情况
• 图表2：今年以来行业涨跌幅情况
• 图表3：光伏核心标的周涨跌幅
• 图表4：风电核心标的周涨跌幅
• 图表5：锂电核心标的周涨跌幅
• 图表6：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表7：国内各省2023年重点风电建设项目
• 图表8：锂电核心原材料价格及变化情况