20230312-国金证券-电力设备与新能源行业研究_基本面利好累积_底部持续夯实_反弹随时触发_7页_777kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

电力设备与新能源行业近期表现积极，基本面持续改善，情绪底部逐渐夯实，板块反弹预期增强。分析师团队对光伏、风电、氢能与燃料电池三大子行业进行深入分析，提出明确的投资建议与推荐组合。

主要观点

光伏&储能

• 基本面利好累积：美国放行光伏组件、德国1月装机量同比增长86%，硅料价格松动，下游排产稳步提升，板块整体基本面持续改善。
• Q1业绩有望高增：板块一季报预计同比大幅增长，尤其是主产业链、储能及设备环节，建议关注一体化组件和高效电池企业。
• 硅料价格回落：硅料价格在2月下旬至3月期间持续松动，预计带动下游排产提升。
• 硅片价格坚挺：高品质坩埚供应偏紧，导致硅片价格逆势上涨，硅片龙头企业优势凸显。
• 高纯石英砂价格上扬：3月高纯石英砂内层砂价格上涨至约14万元/吨，建议关注硅片龙头。
• 推荐方向：一体化组件、高效电池、大储、高景气辅材、设备龙头等。

风电

• 开年排产旺盛：铸锻件、叶片基本满产，2023年风电行业确定性高增长。
• 海风平价加速：海风装机预计达10-12GW，长期渗透率提升叠加装机周期性，龙头成长逻辑不改。
• 零部件企业受益：随着疫情缓解和原材料成本下降，零部件龙头预计实现量利齐升。
• 推荐主线：业绩兑现环节（海风高景气标的、零部件龙头）与渗透率提高环节（碳纤维、轴承等）。

氢能与燃料电池

• 绿氢工厂建设加速：埃及计划到2040年为欧盟提供50%的绿氢需求，中国能建与埃及合作建设51亿美元绿氢工厂，推动电解槽设备出口。
• FCV市场向好：2月产销数据下滑主要因去年同期冬奥会基数高及车企提前库存，全年向好趋势不变。
• 核心零部件受益：电解槽、加氢站建设、燃料电池核心零部件企业将率先受益，建议关注IPO进度及设备厂商。

关键信息

• 美国放行组件：美国海关对部分中国光伏组件放行，释放积极信号，2023年美国光伏需求有望翻倍增长。
• 德国装机高增：1月新增装机达781MW，同比增长86%，反映欧洲市场增长潜力。
• 产业链价格变动：硅料价格持续松动，硅片价格坚挺，EVA树脂价格上涨，光伏玻璃价格持稳。
• 出口数据验证：1-2月国内组件出口数据将验证海外市场需求回暖趋势。
• 投资建议：推荐光伏、储能、风电、氢能等子行业，重点关注龙头企业及核心零部件企业。

推荐组合

光伏

• 阳光电源、隆基绿能、通威股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、金晶科技、林洋能源、协鑫科技、TCL中环、奥特维、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、昱能科技、信义储电、福斯特、信义光能、福莱特（A/H）、大全能源（A/美）、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义能源。

储能

• 阳光电源、南都电源、上能电气、林洋能源、科陆电子、科士达、英维克、派能科技。

风电

• 东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份、中广核新能源、三峡能源、龙源电力。

氢能

• 昇辉科技、华电重工、亿利洁能、亿华通、京城股份、雄韬股份、美锦能源。

电力设备与工控

• 云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

风险提示

• 政策调整：若相关政策执行效果低于预期，可能影响行业发展。
• 价格竞争激烈：部分环节可能出现产能过剩及盈利能力恶化风险。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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