20230312-国联证券-汽车行业3月周报_2月燃油车销量承压_引发车市降价潮_20页_841kb

汽车行业3月周报（2023.3.6-2023.3.12）总结

核心内容

• 市场表现：本周汽车行业指数下跌6.40%，表现弱于沪深300指数（下跌3.96%），在中信30个一级行业中排名第29位，与上周排名一致。
• 估值情况：汽车行业PE为40.57倍，处于历史上估值中枢靠上的位置。
• 子板块表现：汽车销售及服务板块上涨1.85%，商用车、汽车零部件、摩托车及其他、乘用车板块分别下跌5.83%、6.01%、6.23%和7.69%。
• 股价表现：股价涨幅前五名分别为中国中期（+15.96%）、*ST海伦（+12.09%）、中汽股份（+10.30%）、正强股份（+7.89%）、浩物股份（+6.32%）；跌幅前五名分别为蓝黛科技（-14.71%）、汉马科技（-13.69%）、长城汽车（-13.13%）、合力科技（-11.58%）、文灿股份（-11.53%）。
• 行业趋势：2月燃油车市场承压，销量下滑；新能源汽车销量大幅增长，零售销量同比+61.0%，批发销量同比+56.1%。新能源车零售销量渗透率31.6%，批发渗透率30.6%。
• 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。
• 行业动态：长城发布Hi4智能四驱电混技术，实现41.5%的工程热效率；埃安发布夸克电驱技术，电机功率密度达12kW/kg；小推车科技与福田戴姆勒达成战略合作；福特引入磷酸铁锂电池技术；康明斯启用Accelerera品牌；日产发布“X-in-1”电驱化动力总成技术。
• 风险提示：包括终端需求及出口不及预期、芯片供应短缺、原材料价格高位、新产品开发不及预期等。

主要观点

• 燃油车市场承压：2月燃油车零售销量同比-2.4%，批发销量同比-1.4%，受政策退出和新能源冲击影响，部分合资车企降价促销。
• 新能源车销量增长显著：2月新能源乘用车零售销量同比+61.0%，批发销量同比+56.1%，新能源车渗透率持续提升。
• 自主品牌表现亮眼：比亚迪、长安、吉利、奇瑞等自主品牌批发销量同比分别增长112.3%、68.7%、38.5%、77.5%，表现优于合资车企。
• 政策支持：政府将重点支持汽车消费，多地已出台促进政策，对2023年市场起到托底作用。
• 技术创新：长城Hi4技术、埃安夸克电驱、日产X-in-1技术等推动新能源产品竞争力提升。
• 行业库存：春节因素导致库存上升，但随着订单交付和政策支持，库存有望回归合理区间。

关键信息

• 行业数据：
  • 2月乘用车零售销量139万辆，同比+10.4%，环比+7.5%。
  • 新能源乘用车零售销量43.9万辆，同比+61.0%，环比+32.8%。
  • 新能源乘用车批发销量49.6万辆，同比+56.1%，环比+27.5%。
  • 长城汽车2月销量为39472辆，同比+29.1%。
• 技术动态：
  • 长城Hi4技术：2套动力总成，最高系统功率340kW，2024年将普及四驱。
  • 埃安夸克电驱：电机功率密度12kW/kg，提升100%。
  • 日产X-in-1技术：预计到2026年研发和制造成本降低30%。
• 公司动态：
  • 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技被重点推荐。
  • 安凯客车、浙江世宝、众泰汽车发布增发预案。
  • 福特宣布引入磷酸铁锂电池技术。
• 原材料价格：
  • 热轧板卷价格环比+0.82%，铝A00价格环比-0.9%，聚丙烯价格环比-0.75%，电池级碳酸锂价格环比-6.73%。

投资策略

• 整车：关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车。
• 轻量化：关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技。
• 一体化压铸：关注文灿股份、广东鸿图。
• 汽车热管理：关注三花智控、银轮股份、盾安环境。
• 智能化：关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。

风险提示

• 汽车终端需求及出口不及预期。
• 汽车芯片供应短缺。
• 原材料价格持续处于高位。
• 新产品开发及渗透率提升不及预期。

市场展望

• 预计3月销量有望显著提升，受益于降价促销和地补政策。
• 新能源车渗透率持续提升，自主品牌有望进一步扩大市场份额。
• 行业库存有望逐步回归合理区间，政策支持将对市场起到托底作用。

分析师信息

• 贺朝晖（执业证书编号：S0590521100002）
• 黄程保（执业证书编号：S0590523020001）