20220814-光大证券-东方财富-300059.SZ-2022年中报点评_证券业务保持较高增速_基金保有规模环比改善_3页_523kb

公司研究总结：东方财富（300059.SZ）2022年中报点评

核心内容

东方财富（300059.SZ）在2022年上半年实现了营业收入63.08亿元，同比增长9.13%，归属于上市公司股东净利润44.44亿元，同比增长19.23%。尽管基金业务收入因市场活跃度下降同比下降8.2%，但基金保有规模环比增长9.5%，达到5078亿元，排名全市场第三。

主要观点

• 证券业务表现强劲：证券经纪业务收入增速高于市场平均水平，手续费及佣金净收入同比增长24%至27.7亿元，利息净收入同比增长19%至11.8亿元。东方财富证券获得公募基金投顾业务试点资格，增强了其在财富管理领域的竞争力。
• 稳健资产配置：公司可投资资产（买入返售+交易性金融资产）达523.63亿元，配置方向以债券和银行理财为主，有助于规避股市波动风险。
• 业务闭环优势：公司构建了“公募基金+基金代销+代理买卖证券”的业务闭环，为财富管理大时代带来显著受益潜力。
• 客户活跃度提升：公司活跃客户数持续增长，为业绩增长提供支撑。
• 盈利预测调整：因上半年基金发行规模下降超预期，公司盈利预测被下调，预计2022-2024年净利润分别为90.61亿元、115.59亿元和138.61亿元。
• 估值处于低位：当前股价对应2022年PE估值约为33倍，处于近三年低位，具备一定投资吸引力。

关键信息

财务表现

市场数据

盈利与估值

• 盈利预测：2022年净利润预测为90.61亿元，较原预测下降10%；2023年为115.59亿元，较原预测下降7.5%；2024年为138.61亿元，较原预测下降8.2%。
• 估值方法：报告采用多种估值方法，但存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率有望领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 二级市场大幅下跌
• 基金销售额大幅下降

分析师声明

报告由光大证券研究所分析师王思敏、王一峰撰写，基于合法合规信息，独立、客观分析，不涉及利益冲突。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，仅向特定客户传送，版权归属光大证券所有，未经许可不得翻版、复制、转载等。投资决策需谨慎，本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。