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东方财富（300059）2022年中报点评总结

核心内容概述

东方财富于2022年8月13日发布2022年中报，报告期内公司实现营收63.08亿元，同比增长9.13%，归母净利润44.44亿元，同比增长19.23%，扣非后归母净利润41.76亿元，同比增长15.12%。尽管ROE同比下降2.42个百分点至8.04%，但公司在证券业务和基金业务方面表现突出，整体发展稳健。

主要观点与关键信息

1. 证券业务表现强劲，高于行业平均水平

• 营业收入：证券业务实现收入39.58亿元，同比增长22.81%，占总营收的62.75%。
• 细分业务：
  • 经纪业务：收入33.45亿元，同比增长24.06%。
  • 两融业务：利息收入12.16亿元，同比增长10.15%。
  • 自营业务：收入6.31亿元，同比增长56.55%，在市场整体下跌背景下逆势增长。
• 市场表现：2022年上半年市场成交额同比增长6.47%，日均成交额增长7.38%，日均两融余额略有下降。
• 公司举措：
  • 完成“东财转3”可转债转股及摘牌。
  • 向东方财富证券增资160.05亿元，增强资本实力，推动证券业务进一步增长。

2. 基金业务行业领先，保有量稳居头部

• 金融电子商务服务业务收入：22.02亿元，同比下降8.16%，主要受市场波动和基金发行遇冷影响。
• 平台表现：
  • 基金认（申）购交易笔数为1.30亿笔，同比下降27.58%。
  • 基金销售额达9,922亿元，同比增长1.73%。
• 基金产品与管理人：截至6月30日，共上线151家公募基金管理人，14,358只基金产品，较年初分别增长3.42%和32.17%。
• 基金保有量：稳居行业第三，非货币型基金保有规模6695亿元，同比增长31.92%。
• 业务布局：东方财富证券于2022年6月获得基金托管资格，财富管理生态圈进一步完善。

3. 研发投入加大，技术优势稳固

• 研发费用：达到4.73亿元，同比增长71.10%，占营收比重7.50%，较去年同期提升2.72个百分点。
• 研发团队：人员稳定，技术领先，通过自主研发保持金融科技领域的竞争力。
• 平台活跃度：天天基金平台日均活跃访问用户数为232.85万，同比下降31.11%。

4. 投资建议与评级

• 投资评级：给予“买入”评级，目标价为31.2元，对应40倍PE。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年基本每股收益分别为0.78元、0.91元、1.13元。
  • 每股净资产分别为4.11元、4.94元、5.96元。
• 未来展望：公司资产实力增厚，股权激励计划条件已达成，有助于增强员工凝聚力与公司竞争力。

5. 财务数据与估值

6. 风险提示

• 市场波动风险
• 市场活跃度不及预期
• 基金销售市场竞争加剧

总结

东方财富在2022年上半年实现了稳健增长，证券业务表现亮眼，基金业务保持行业领先地位。公司通过加大研发投入和优化资本结构，持续增强其在金融科技和财富管理领域的竞争优势。尽管面临市场波动和竞争压力，东方财富凭借其强大的品牌和平台优势，展现出良好的发展潜力。结合当前估值和业务发展，公司被给予“买入”评级，目标价为31.2元。