20220814-国元证券-东方财富-300059.SZ-2022年半年度报告点评_业绩增长符合预期_加速财富管理转型_4页_1mb

东方财富2022年半年度报告总结

核心内容

东方财富(300059.SZ)在2022年上半年实现了业绩增长，营业总收入为63.08亿元，同比增长9.13%；归母净利润为44.44亿元，同比增长19.23%。尽管金融电子商务服务业务收入下降8.16%，但证券服务业务收入增长22.81%，显示出公司在证券服务领域的强劲表现。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司在复杂严峻的疫情防控形势下仍能保持收入和利润的双增长，体现了其业务的韧性和市场竞争力。
• 财富管理转型加速：东方财富证券在公募基金投资顾问业务和基金托管业务资格方面取得新进展，标志着公司向财富管理方向的转型。
• 业务创新与平台发展：天天基金平台上线151家公募基金管理人14358只基金产品，实现基金销售额9922亿元，非货币型基金销售额5838亿元，日均活跃用户数达232.85万，显示平台用户活跃度和市场影响力。
• 融资手段多样化：公司完成可转债“东财转3”转股及摘牌工作，并向东方财富证券增资160.05亿元，进一步增强资本实力和综合竞争力。
• 盈利预测调整：考虑到上半年业务发展情况，下调公司2022-2024年的营业收入和归母净利润预测，同时维持2022年40倍的目标PE，对应目标价为30.40元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2022年上半年为63.08亿元，同比增长9.13%。
• 归母净利润：2022年上半年为44.44亿元，同比增长19.23%。
• 销售费用：同比下降14.12%，显示公司成本控制能力。
• 管理费用：同比增长29.16%，反映公司对管理能力的重视。
• 研发费用：同比增长71.10%，显示公司在技术创新和智能化服务方面的投入。

证券业务

• 东方财富证券：设立187家分支机构，覆盖全国31个省（自治区、直辖市）。
• 股基交易额：达到9.64万亿元，同比增长显著。
• 公募基金投资顾问业务：正式展业，标志着公司在财富管理领域的进一步拓展。
• 基金托管业务资格：获批，为公司提供更多金融服务机会。

基金销售业务

• 天天基金：上线151家基金管理人14358只基金产品。
• 基金销售额：上半年实现9922亿元，累计销售额超过7万亿元。
• 非货币市场基金保有规模：6695亿元。
• 权益类基金保有规模：5078亿元。
• 平台活跃用户：日均活跃访问用户数为232.85万，交易日日均活跃用户数为301.47万。

融资与资本实力

• 可转债转股：完成“东财转3”转股及摘牌工作。
• 东方财富证券增资：160.05亿元，增强资本实力。
• 债券发行：完成短期融资券、公募债等债券发行，丰富融资手段，降低融资成本。

盈利预测

• 2022-2024年营业收入预测：150.17、184.69、226.12亿元。
• 2022-2024年归母净利润预测：100.48、124.26、152.19亿元。
• 每股收益预测：0.76、0.94、1.15元/股。
• 市盈率预测：30.18、24.41、19.93倍。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：30.40元。
• 目标期限：6个月。
• 当前价：22.95元。

风险提示

• 国内证券市场股票交易额增长低于预期。
• 证券行业竞争加剧。
• 基金销售市场竞争激烈。
• 金融监管及政策法规趋严。
• 资产管理业务发展不及预期。

股价与市值

• 52周最高/最低价：38.78元 / 20.61元。
• A股流通股：11088.67百万股。
• A股总股本：13214.16百万股。
• 流通市值：254485.00百万元。
• 总市值：303265.03百万元。

财务比率

• 毛利率：2022E为95.06%。
• 净利率：2022E为66.91%。
• ROE：2022E为18.86%。
• 资产负债率：2022E为69.63%。
• 流动比率：2022E为1.51。
• 速动比率：2022E为1.51。
• P/E：2022E为30.18倍。
• P/B：2022E为5.69倍。
• EV/EBITDA：2022E为20.06倍。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

分析师声明

• 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力。
• 报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力。
• 报告清晰准确地反映了作者的研究观点，并通过合理判断得出结论。

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联系信息

• 分析师：耿军军
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