20201208-山西证券-家电行业月报_白电出口维持双位数增长_景气度有望延续_13页_1mb

家电行业分析报告总结

核心内容概述

本报告为2020年12月8日发布的家电行业月报，内容涵盖行业整体表现、细分产品产销数据、行业动态及投资建议等。报告指出，尽管受疫情和原材料成本上涨影响，家电行业整体景气度持续回升，尤其是白电出口维持双位数增长，行业结构升级趋势明显。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2020年11月，家电板块涨幅为7.38%，在28个申万一级行业中排名第九，较上月上升14位。
• 上证综指、沪深300、中小板指、创业板指分别上涨5.2%、5.64%、0.84%、-0.9%。
• 行业资金净流出率为-0.4%，较上月明显收窄。

2. 分细行业市场表现

• 空调、洗衣机、冰箱涨幅居前，分别为13.2%、12.7%、8.05%。
• 白电龙头企业表现突出，如深康佳A、格力电器、美的集团、海尔智家、澳柯玛等。

3. 产销数据

• 空调：10月产销分别为938万台和867.7万台，同比分别增长12.7%和12.4%。出口338万台，同比增长27.4%；内销530万台，同比增长4.5%。企业库存1692万台，同比增长35.1%。
• 洗衣机：10月产销分别为693.7万台和679.6万台，同比分别增长16.8%和13.1%。出口221.2万台，同比增长22.8%；内销458.4万台，同比增长9%。滚筒洗衣机销量占比达47.3%，行业均价受洗烘一体机拉动。
• 冰箱：10月产销分别为788万台和767.46万台，同比分别增长24.3%和19.6%。出口373万台，同比增长36.7%；内销394.5万台，同比增长7%。十字产品和对开门推动高端市场增长。
• 彩电：10月产销分别为1385万台和1362万台，同比分别增长1.1%和0.6%。出口877万台，同比增长6%；内销485万台，同比下降8%。大尺寸产品（如55寸）销量增长显著，市场均价因上游成本上涨而提升。

关键信息

• 出口增长：白电出口保持双位数增长，尤其是冰箱出口同比增长36.7%，主要受益于疫情下海外食品储存需求上升及供货能力受限。
• 内销复苏：内销市场降幅收窄，部分品类线下价格稳中有升，产品高端化趋势延续。
• 行业结构升级：变频产品、洗烘一体机、十字冰箱、对开门冰箱等推动行业向高端化发展。
• 原材料成本：原材料价格上涨对中小家电企业造成压力，而头部企业则因规模效应和供应链优势，业绩和市场份额逆势提升。
• 市场趋势：线上渠道景气度持续，双11期间小家电销量显著增长，颜值化产品表现突出。

投资建议

• 短期看好：行业景气度持续回升，海外需求旺盛，内销复苏。
• 关注企业：建议重点关注拥有代工业务和海外业务布局的龙头企业，如美的集团、海尔智家、小熊电器、兆驰股份。
• 产品趋势：产品高端化、智能化、健康化成为主流，消费者对“健康”功能关注度提升。

风险提示

1. 海外疫情反复可能影响需求和供应链。
2. 产品升级缓慢可能导致竞争力下降。
3. 消费需求不振可能抑制市场增长。
4. 房地产调控政策可能影响家电内销市场。

行业动态

• 洗碗机技术规范：《中国厨房洗碗机技术规范》发布，涵盖洁净度、干燥、能效、水效、除菌等技术要求，是行业首个权威标准。
• 健康家电白皮书：92%的消费者在选购家电时关注健康功能，如健康饮食、空气健康等。
• 废旧家电回收政策：山东省试点废旧家电回收处理体系，推动家电更新消费，探索可复制的经验。
• “双11”销售数据：小家电销量同比猛增149%，颜值化产品销量环比提升799%。京东物流实现93%自营订单24小时送达，物流效率提升。

总结

家电行业在2020年10月展现出较强的韧性，出口增长显著，内销逐步复苏。白电产品结构持续优化，节能与高端产品占比提升。同时，疫情推动了健康家电需求增长，政策支持废旧家电回收，行业整体向智能化、高端化发展。尽管面临原材料成本上涨和海外疫情不确定性等风险，但龙头企业在市场中表现稳健，投资价值凸显。