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白电出口数据维持高速增长 - 家电行业周报总结

核心内容

本报告总结了2020年11月27日发布的家电行业周报内容，主要围绕行业市场表现、相关数据、要闻动态、重点公司公告以及投资建议等方面展开。报告指出，在全球疫情背景下，家电行业整体表现承压，但白电出口数据持续增长，成为行业亮点。

主要观点

• 行业整体表现：近五个交易日，家电（中信）板块下跌5.05%，跑输沪深300指数4.88个百分点，位列30个中信一级行业末位。
• 子行业表现：白色家电板块回调最显著（-5.29%），厨房电器、照明电工、小家电和黑色家电板块跌幅分别为-4.93%、-4.16%、-5.17%和-2.38%。
• 个股波动：华体科技、天际股份和*ST雪莱涨幅居前，而太龙照明、金海环境和九阳股份跌幅较大。
• 出口数据改善：白电出口表现强劲，尤其是冰箱、洗衣机和空调，三季度以来出口数据显著增长，部分产品出口增速超过预期。
• 行业前景：尽管整体市场承压，但白电出口增长表明全球产业链向中国集中，海外订单加速回流，行业景气度有所改善。
• 投资建议：分析师尤越对家电行业整体持“中性”评级，重点推荐美的集团、海尔智家、格力电器、小熊电器和新宝股份。

关键信息

白电出口数据

• 空调：线下销额同比下降39.13%，销量下降38.01%；线上销额同比上升23.85%，销量下降1.39%。
• 冰箱：线下销额同比下降22.89%，销量下降22.33%；线上销额同比上涨37.24%，销量下降38.00%。
• 洗衣机：线下销额同比下降31.73%，销量下降33.59%；线上销额同比上涨14.60%，销量上涨16.45%。

黑电出口数据

• 彩电：线下销额同比下降33.24%，销量下降39.00%；线上销额同比上升23.85%，销量下降1.39%。
• 价格趋势：线下产品均价同比上涨348元，线上产品均价同比提升523元。

厨电出口数据

• 油烟机：线下销额同比下降29.89%，销量下降34.34%；线上销额同比上涨21.77%，销量上涨24.14%。
• 燃气灶：线下销额同比下降30.69%，销量下降34.31%；线上销额同比上涨21.27%，销量上涨12.09%。
• 厨电套餐：线下销额同比下降24.27%，销量下降34.96%；线上销额同比上涨13.11%，销量上涨8.35%。

小家电出口数据

• 线下销额：豆浆机、料理机、养生壶、破壁机均出现大幅下滑，其中豆浆机下降46.33%。
• 线上销额：上述产品线上销额均出现显著下滑，其中破壁机线上销额同比下降184.49%。
• 线上销量：豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线上销量分别上涨148.09%、92.73%、47.31%和291.30%。

家电行业要闻

1. 中国工业企业利润增长：10月全国规模以上工业企业利润同比增长28.2%，显示经济复苏迹象。
2. 空气源热泵出口增长：受疫情推动，空气源热泵出口市场表现突出，尤其在欧洲市场，法国、德国、比利时等国家出口量增长显著。
3. TCL Mini LED TV 量产：TCL宣布将于2021年全球首发4个全新系列Mini LED TV，领先行业。
4. 净水行业注册量下滑：2020年前三季度净水行业企业注册量同比下滑38.5%，行业进入调整期。

重点公司动态

1. 深康佳A：已审批担保额度达242.7亿元，占净资产300.80%，其中对合并报表外单位担保占8.49%。
2. 哈尔斯：首次向116名激励对象授予907.5万股限制性股票，授予价格为2.90元/股。
3. 莱克电气：因仲裁裁决计提预计负债约2.65亿元，预计减少2020年净利润约2.26亿元。

风险提示

• 疫情反复可能对出口市场造成不确定性。
• 行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。

投资评级说明

• 公司评级：买入（>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%~10%）、减持（< -10%）。
• 行业评级：看好（>10%）、中性（-10%~10%）、看淡（< -10%）。

总结

尽管家电行业整体表现承压，但白电出口数据维持高速增长，显示出行业在海外市场的韧性。分析师尤越认为，行业整体暂持“中性”评级，建议关注具有出口优势和技术创新能力的龙头企业，如美的集团、海尔智家、格力电器、小熊电器和新宝股份。同时，空气源热泵、Mini LED TV等新技术方向值得关注，而疫情反复和行业竞争加剧则是主要风险因素。