家电行业月报：白电出口维持双位数增长，景气度有望延续-20201208-山西证券-13页_640kb

家电行业月报总结

核心内容

2020年12月8日发布的家电行业月报，分析了2020年10月行业整体及细分领域表现，总结了市场动态，并提出投资建议与风险提示。报告指出，尽管受到疫情影响，但家电行业整体仍保持增长态势，尤其是出口领域表现突出，同时国内市场需求逐步复苏，行业景气度持续回升。

主要观点

1. 行业整体表现

• 市场行情：2020年11月，家电板块涨幅为7.38%，在28个申万一级行业中排名第9，较上月排名上升。
• 个股表现：深康佳A、格力电器、惠而浦、美的集团、澳柯玛等个股涨幅居前，而部分个股如天际股份、北鼎股份等跌幅较大。

2. 分行业产销数据

空调

• 10月空调产量938万台，销量867.7万台，同比分别增长12.7%和12.4%。
• 出口338万台（+27.4%），内销530万台（+4.5%），整体库存1692万台（+35.1%）。
• 节能产品销售占比提升，线下变频挂机、变频柜机零售额占比分别为58.3%和39.4%。

洗衣机

• 10月洗衣机产量693.7万台，销量679.6万台，同比分别增长16.8%和13.1%。
• 出口221.2万台（+22.8%），内销458.4万台（+9%）。
• 滚筒洗衣机销量占比达47.3%，行业均价受洗烘一体机增长拉动。

冰箱

• 10月冰箱产量788万台，销量767.46万台，同比分别增长24.3%和19.6%。
• 出口373万台（+36.7%），内销394.5万台（+7%）。
• 受疫情推动，海外食品储存需求上升，部分订单转移至国内，带动出口增长。
• 十字产品和对开门推动高端市场增长，行业结构持续升级。

彩电

• 10月彩电产量1385万台，销量1362万台，同比分别增长1.1%和0.6%。
• 出口877万台（+6%），内销485万台（-8%）。
• 面板成本上升推动终端零售价上调，大尺寸产品（如55寸）获得一定市场份额。

3. 行业动态

• 洗碗机技术规范发布：《中国厨房洗碗机技术规范》发布，提出洁净度、干燥、能效、水效、除菌等技术要求，是行业首个技术规范。
• 健康家电趋势：《2020年中国健康家电白皮书》显示，92%的消费者关注健康功能，如健康饮食、空气健康等。
• 废旧家电回收政策：山东省出台试点方案，推动废旧家电回收与更新消费，探索可复制的经验。
• “双11”小家电销量增长：苏宁易购数据显示，小家电销量同比增长149%，其中“萌系”产品及颜值化家电表现突出。
• 京东“双11”数据：京东当天下单金额达2715亿元，物流实现93%自营订单24小时送达。

4. 投资建议

• 国内市场：随着双12和双旦临近，线上渠道景气度有望持续，线下价格稳中有升，产品高端化趋势延续。
• 海外市场：海外疫情反复导致居民居家时间增加，家电需求上升，但供给受限，订单向国内转移，利好具备代工和海外布局的企业。
• 重点推荐企业：美的集团、海尔智家、小熊电器、兆驰股份等白电龙头企业及具备海外业务的公司。

5. 风险提示

• 海外疫情反复，可能影响需求和供应链。
• 产品升级缓慢，可能制约行业增长。
• 消费需求不振，影响整体市场表现。
• 地产调控政策风险，可能影响家电销售。

关键信息

• 出口增长显著：空调、洗衣机、冰箱出口均实现双位数增长，尤其冰箱出口增长最快（+36.7%）。
• 内销复苏：尽管部分品类仍面临负增长，但降幅收窄，市场逐步回暖。
• 产品高端化趋势：变频产品、洗烘一体机、十字/对开门冰箱等高端产品销售占比提升。
• 行业结构升级：行业向高端化、智能化方向发展，推动整体结构优化。
• “双11”表现亮眼：小家电销量增长迅猛，线上渠道表现强劲，带动行业热度。

结论

总体来看，家电行业在2020年10月表现出较强的韧性，出口持续增长，内销逐步复苏，行业景气度提升。建议关注具备海外业务和高端产品布局的龙头企业，同时需警惕疫情反复、产品升级缓慢及地产调控等风险。