20170805-招商证券-原油周观点_利比亚出口大增50万桶_监督出口有挑战_14页_1mb_1mb

报告摘要

本文档是一份关于2017年8月5日石化行业周观点的分析报告，主要围绕国际原油价格走势、OPEC减产执行情况、美国页岩油产量及库存变化等方面展开，同时对石化行业投资方向进行推荐。

油价走势：本周油价走势纠结，受沙特带头减产及美国制裁委内瑞拉等因素影响，油价出现小幅调整，但跌幅逐步被消化。截至周末，布油收于52.46美元/桶，跌0.11%；WTI收于49.52美元/桶，跌0.38%。
OPEC减产执行情况：OPEC减产协议执行情况不一，沙特明确表态减产、减出口，对油价诉求强烈，承担起供给机动调节者的角色。但部分国家如利比亚和尼日利亚的出口量大幅上升，抵消了减产效果，减产执行仍面临挑战。
美国页岩油产量：美国原油产量站稳940万桶/天关口，持续增长，对全球油价形成下行压力。美国原油库存下降趋势放缓，主要受夏季需求上升支撑。
市场分析：当前油价波动主要由OPEC减产力度与美国页岩油产量增长速度之间的动态博弈决定。预计未来一年油价将在“中油价”区间（45-60美元）内运行，不盲目乐观也不过分悲观。
投资建议：维持去年下半年以来的“中油价”观点，重点推荐PDH、天然气和涤纶长丝三条主线。具体推荐公司包括东华能源、卫星石化、桐昆股份和中天能源。

指标	1个月	6个月	12个月
绝对表现	4.8%	-4.3%	16.7%
相对表现	2.4%	-14.5%	0.9%

时间	事件
7月31日	委内瑞拉举行制宪会议投票，美国对其实施经济制裁
8月2日	美国商用原油库存减少152.7万桶，汽油库存减少251.7万桶
8月3日	OPEC和俄罗斯7月原油供应量上升至约3200万桶/日，部分业内人士认为OPEC可能无法完成200万桶/日的减产目标
8月4日	美国石油钻井机活跃数减少1台，总数至765台

国家	基准产量(16年10月)	调节量	目标产量	5月产量	6月产量	5月完成率	6月完成率	备注
Algeria	1,089	-50	1,039	1,061	1,060	56%	58%	-
Angola	1,751	-78	1,673	1,602	1,668	191%	106%	基准为9月份
Ecuador	548	-26	522	529	527	73%	81%	-
Gabon	202	-9	193	205	197	-33%	56%	-
IR Iran	3,975	90	3,797	3,774	3,790	113%	104%	基准水平为2005年中期
Iraq	4,561	-210	4,351	4,441	4,502	57%	28%	-
Kuwait	2,838	-131	2,707	2,709	2,709	98%	98%	-
Libya	-	-	-	725	852	-	-	产量受限
Nigeria	-	-	-	1,637	1,733	-	-	-
Qatar	648	-30	618	619	618	97%	100%	-
Saudi Arabia	10,544	-486	10,058	9,898	9,950	133%	122%	-
UAE	3,013	-139	2,874	2,899	2,898	82%	83%	-
Total	18,816	-546	18,270	18,413	18,373	74%	81%	-

国家	基准产量(16年10月)	调节量	目标产量	5月产量	6月产量	5月完成率	6月完成率	备注
Russia	11,597	-300	11,297	11,324	11,317	91%	93%	-
Azerbaijan	815	-35	780	785	793	86%	63%	-
Kazakhstan	1,778	-20	1,758	1,789	1,807	-55%	-145%	基准产量为11月
Mexico	2,395	-100	2,295	2,320	2,310	75%	85%	-
Oman	1,020	-45	975	978	977	93%	96%	-
Others	1,211	-46	1,165	1,217	1,169	-13%	91%	-
Total	18,816	-546	18,270	18,413	18,373	74%	81%	-