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石化行业周观点总结（2017年08月06日）

核心内容

本周石化行业整体表现较为稳定，部分产品价格出现大幅上涨，如天然橡胶上涨19.07%，丙烯酸丁酯上涨5.54%。尽管油价在周二出现小幅下跌，但随后逐渐恢复，布伦特原油收于52.46美元/桶，WTI原油收于49.52美元/桶。分析师认为，油价将在“上有顶，下有底”的区间震荡，关注中油价下PDH、天然气和涤纶长丝产业链的盈利改善。

主要观点

• 油价走势：受沙特减产和美国制裁委内瑞拉等因素影响，本周油价出现小幅波动，但整体保持震荡格局。
• 产品价格：本周涨幅前五的产品包括天然橡胶、乙烯、C4原料气、丙烯酸丁酯和甲苯，跌幅前五的产品包括苯乙烯、PTA、天然气、苯乙烯（FOB韩国）和丁二烯。
• PDH与天然气：分析师认为PDH在中油价下盈利改善，推荐东华能源和卫星石化；同时，天然气作为清洁能源，其需求将持续增长，关注中天能源。
• 涤纶长丝：涤纶长丝行业进入复苏周期，建议关注桐昆股份和荣盛石化。
• 国改动态：油气改革的重点在于价格机制市场化和市场准入放开，关注天然气价格市场化、民营炼油放开和LNG接收站放开确认，以及油气专业化重组。

关键信息

• 模拟组合：本周模拟组合维持不变，包含桐昆股份、东华能源、荣盛石化、中国石化和中天能源，各占20%权重。上周模拟组合收益率为1.18%，累计收益率为15.19%，超额收益率为9.47%。
• 重点推荐标的：中天能源、东华能源、桐昆股份、荣盛石化、中化国际、卫星石化和中国石化。
• 行业数据：美国活跃石油钻机数减少至765台，7月28日当周美国原油产量达943万桶/天，创15年8月以来新高。
• 天然气消费增长：我国天然气消费量增长重回两位数，预计到2020年天然气在一次能源结构中占比将达到10%，到2030年提高到15%。

本周市场表现

• 行业指数：本周中信石油化工指数上涨1.16%。
• 涨幅前五股票：日科化学（14.09%）、恒力股份（10.80%）、齐翔腾达（10.41%）、泰山石油（6.03%）、恒泰艾普（5.90%）。
• 跌幅前五股票：国创高新（-11.33%）、贝肯能源（-9.48%）、准油股份（-9.12%）、吉艾科技（-7.08%）、华昌化工（-5.23%）。

化工品价格及价差跟踪

• 涨幅前五化工品：天然橡胶（19.07%）、乙烯（9.09%）、C4原料气（7.79%）、丙烯酸丁酯（5.54%）、甲苯（5.11%）。
• 跌幅前五化工品：顺丁-天胶（-145.11%）、PTA-0.655*二甲苯（-23.89%）、丁二烯-C4（-11.78%）、甲乙酮-混合C4（-10.51%）、苯乙烯-石脑油（-9.22%）。

图表目录

• 图1：布伦特和WTI原油价格走势
• 图2：天然气价格走势
• 图3：石脑油、乙烯及价差走势
• 图4：丙烯、石脑油及差价走势
• 图5：丁二烯及价差走势
• 图6：甲乙酮、C4价格及差价
• 图7：丙烷、丙烯及PDH价差情况
• 图8：HDPE、LDPE和LLDPE价格走势
• 图9：PP及差价走势图
• 图10：PTA、PX及差价走势
• 图11：涤纶POY及差价走势
• 图12：涤纶FDY及价差走势
• 图13：涤纶DTY及差价走势
• 图14：PX及差价走势
• 图15：PA6、己内酰胺及差价走势
• 图16：氨纶20D、PTMEG及差价走势
• 图17：氨纶40D、PTMEG及价差走势
• 图18：橡胶价格走势
• 图19：丙烯酸及差价走势
• 图20：丙烯酸甲酯及价差走势
• 图21：丙烯酸丁酯及价差走势
• 图22：MTBE及差价走势
• 图23：顺酐及价差走势
• 图24：环氧乙烷及价差走势
• 图25：环氧丙烷及差价走势
• 图26：己内酰胺及差价走势

风险提示

• 旺季需求未及时跟上
• 减产延长进展低于预期

分析师承诺

分析师承诺报告内容准确反映其研究观点，与个人薪酬无直接或间接关系。

投资评级定义

• 公司短期评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避
• 公司长期评级：A、B、C
• 行业投资评级：推荐、中性、回避

重要声明

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