20130813-莫尼塔投资-狭路相逢何者胜_17页_837kb

新兴市场汇率分析总结

核心内容

本报告由莫尼塔（上海）投资发展有限公司发布，分析了2013年8月巴西雷亚尔、印度卢比和墨西哥比索的汇率走势及影响因素，重点探讨了经济基本面、通胀水平、货币政策以及国际资金流向对这些货币的影响。

巴西雷亚尔：预计继续贬值

主要观点

• 经济基本面下行：巴西经济领先指标显示增速将进入下行轨道，工业信心低迷导致实际资本形成放缓，高通胀削弱居民购买力，进一步拖累消费。
• 通胀与货币政策：当前CPI同比增速为6.27%，处于目标区间的上界，货币政策预计将继续偏紧，宽松可能性较小。
• 国际投资情绪：新兴市场资金流向指数与雷亚尔/美元汇率出现背离，显示国际投资者对巴西雷亚尔态度悲观。
• 股市信号：股票市场表现显示雷亚尔继续贬值压力较大，MSCI巴西金融指数持续走弱。

关键信息

• 巴西经济增速放缓，通胀高企。
• 巴西央行货币政策偏紧，难以缓解贬值压力。
• 国际资金流向不乐观，股市信号进一步强化贬值预期。

印度卢比：难逆袭

主要观点

• 经济基本面疲软：印度GDP增速面临下行风险，工业信心走弱，私人消费低迷。
• 通胀仍是瓶颈：当前通胀水平为9.99%，距离5%的目标仍较远，印度央行货币政策预计将继续从紧。
• 资金流向不乐观：EPFR新兴市场资金流向指数反弹对卢比贬值影响有限，国际资金仍偏向流出。
• 股市信号：印度股市表现显示卢比进一步贬值压力存在，Sensex指数跑输必须消费板块。

关键信息

• 印度经济基本面不佳，通胀压力持续。
• 印度央行货币政策维持紧缩，难以有效抑制通胀。
• 国际资金持续流出，股市表现强化贬值预期。

墨西哥比索：具有比较优势

主要观点

• 经济基本面改善：墨西哥经济领先指标预示GDP增速企稳回升，生产者信心上升支持实际资本形成，通胀回落有助于私人消费回升。
• 货币政策中性：墨西哥CPI同比增速为3.47%，处于目标区间内，货币政策预计保持中性，四季度可能降息。
• 资金流向积极：比索兑美元与EPFR新兴市场资金流向指数共同反弹，显示其在新兴市场中相对强势。
• 股市信号：墨西哥材料指数相对大盘走强，显示比索近期存在上涨空间，市场看涨情绪仍存。

关键信息

• 墨西哥经济基本面较强，通胀压力较小。
• 货币政策预计保持中性，利差效应支持比索升值。
• 市场对墨西哥比索看法偏乐观，资金流向积极。

总结

• 巴西雷亚尔：经济基本面疲软，通胀高企，货币政策偏紧，国际投资情绪悲观，预计未来一至两个月继续贬值。
• 印度卢比：经济下行风险较大，通胀仍是主要问题，货币政策维持紧缩，国际资金持续流出，股市信号显示贬值压力仍存。
• 墨西哥比索：经济基本面改善，通胀压力不大，货币政策中性，资金流向积极，市场看涨情绪明显，预计近期走势较为乐观。

报告强调，新兴市场货币走势受到多重因素影响，包括经济基本面、货币政策、国际资金流向及股市表现，其中墨西哥比索在当前环境下相对更具吸引力。