> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素周报总结（2026/03/28） ## 核心内容概述 本报告对尿素市场进行了周度评估与分析，涵盖供给端、需求端、期现市场、利润库存以及期权相关等内容，旨在为市场参与者提供全面的行业视角和交易策略建议。 --- ## 主要观点 - **短期价格走势**：整体价格计价以利空为主，短期单边行情或需观望，但套利策略建议逢低做多。 - **供给端**：供给端呈现环比减弱趋势，贸易流方面印度需求较好，但出口政策暂无明确预期。 - **需求端**：3月开始进入国内需求旺季，持续到7月底，而印度需求旺季则滞后于国内两到三个月，主要集中在6-10月份。 - **库存情况**：港口库存边际影响较小，厂库方面下游需求较为谨慎，整体库存压力不大。 - **成本方面**：煤炭价格尚未进入强势期，短期内外价差受限，油气价格维持震荡，向上空间有限。 - **出口预期**：出口窗口尚未打开，但出口利润有所改善，需关注后续政策动向。 --- ## 供给端分析 - **开工率**：尿素企业开工率整体保持稳定，部分企业因检修导致产量损失。 - **进口量**：进口量维持在一定水平，但对国内市场影响有限。 - **出口政策**：当前印度需求较好，但出口政策尚未有明确预期，出口窗口仍需等待。 - **预收订单**：主产区企业预收订单周期较长，显示市场对后续需求有一定信心。 --- ## 需求端分析 - **国内需求**：3月进入需求旺季，主要为底肥和追肥，复合肥用量增加。 - **国际需求**：印度、美国和巴西为全球主要化肥消费国，需求季节性差异明显。 - **印度**：需求旺季集中在6-10月，滞后于国内两到三个月。 - **美国**：需求旺季较早，提前于我国约一个月。 - **巴西**：需求旺季集中在8-9月，与我国需求周期部分重叠。 - **主要作物**：不同地区主要作物不同，影响化肥需求结构，如东北以玉米、水稻、大豆为主，华南以水稻为主。 --- ## 期现市场分析 - **基差季节性**：尿素基差呈现季节性波动，反映期货与现货价格的相对关系。 - **现货价格**：山东尿素现货市场价稳定，但受成本和需求影响，价格波动有限。 - **价差结构**：主次价差和期限结构显示市场对远期价格存在一定看涨预期。 - **持仓与成交量**：主连和加权持仓量、成交量均显示市场活跃度较高，但方向不明。 --- ## 利润与库存分析 - **生产利润**：固定床、气头和水煤浆生产利润均受到成本和需求的影响，整体处于中性水平。 - **企业库存**：尿素企业库存水平较低，显示市场供应紧张，下游采购意愿较强。 - **港口库存**：港口库存边际影响较小，显示出口压力不大。 - **仓单与有效预报**：仓单和有效预报显示市场流动性较好，但出口数量仍需观察。 --- ## 期权相关分析 - **持仓量**：尿素期权持仓量较高，显示市场关注度上升。 - **持仓PCR**：持仓PCR显示市场情绪偏中性，空头持仓略占优势。 - **成交量**：期权成交量维持较高水平，反映市场参与者活跃。 - **成交PCR**：成交PCR显示市场情绪偏空，但波动率与期货价格呈现一定相关性。 --- ## 产业结构图 - **产业链结构**：尿素产业链涵盖上游原料（如煤炭、天然气）、中游生产（尿素、复合肥、三聚氰胺）和下游应用（农业、工业）。 - **区域需求特点**： - **东北**：主要作物为玉米、水稻、大豆，3-4月为底肥，6-7月为追肥。 - **西北**：主要作物为玉米、棉花、小麦，3月为底肥，7月为玉米追肥。 - **华北**：主要作物为玉米、棉花、小麦，3月为小麦返青追肥，7月为玉米追肥。 - **华中、华东、华南**：作物种类多样，需求季节性波动明显。 - **全国需求**：全国综合用肥需求量在6-7月达到高峰，5月底前基本完成备肥。 --- ## 重要数据与图表 - **图1**：尿素指数 - **图2**：因子评估表（供给、需求、库存、成本等） - **图3**：基差季节性 - **图4**：山东尿素现货市场价 - **图5**：尿素主次价差 - **图6**：尿素期限结构 - **图7**：尿素主连持仓量 - **图9**：尿素加权持仓量 - **图8**：尿素主连成交量 - **图10**：尿素加权成交量 - **图11**：固定床利润 - **图13**：气头生产利润 - **图12**：水煤浆利润 - **图14**：尿素企业库存 - **图16**：尿素仓单 - **图17**：尿素仓单+有效预报 - **图18**：港口库存、出口数量 - **图26**：全球肥料指数 - **图27**：下游需求占比 - **图28**：复合肥开工率 - **图29**：复合肥生产利润 - **图30**：尿素/复合肥(45%S)：湖北 - **图31**：尿素/复合肥(45%S)：山东 - **图32**：尿素/合成氨 - **图34**：尿素/氯化铵 - **图33**：尿素/硫酸铵 - **图35**：尿素/磷酸一铵 - **图36**：三聚氰胺开工 - **图37**：三聚氰胺利润 - **图38**：三聚氰胺出口量 - **图39**：出口数量：胶合板及类似多层板 - **图40**：房屋开工竣工 - **图41**：30大中城市：商品房成交面积 - **图42**：中国FOB - **图44**：中国FOB-FOB伊朗 - **图43**：中国FOB-CFR巴西 - **图45**：中国FOB-FOB美湾 - **图46**：尿素出口量 - **图48**：中国-印度海运费 - **图47**：尿素出口利润 - **图49**：硫酸铵出口量 - **图50**：磷酸二铵出口量 - **图51**：磷酸一铵出口量 --- ## 附注 - 本报告由五矿期货研究中心发布，基于WIND、钢联、隆众等权威数据来源。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，具体交易需结合自身情况独立判断。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。