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尿素月报总结（2026/07/10）

核心内容概述

本报告为五矿期货研究中心发布的尿素月报，涵盖市场评估、期现市场、利润库存、供给需求、期权分析及产业链结构等多方面内容，旨在为交易者提供市场分析与参考。

一、月度评估

• 尿素指数：参考图1，显示尿素市场走势。
• 因子评估表：对供给、需求、库存、成本等核心因素进行评估。
  • 供给：开工率维持高位，印度需求较弱但出口配合预期存在，方向预测为中性偏多。
  • 需求：下游需求提振短期已过，方向预测为中性。
  • 库存：港库边际影响较小，厂库下游刚需采购谨慎，方向预测为中性偏空。
  • 成本：煤炭价格略微走强，外煤价差缩窄，油气地缘边际缓解，方向预测为偏空。
• 上轮观点：止盈观望。
• 本轮观点：等待多配。

二、期现市场

• 基差季节性：参考图3，展示尿素基差的季节性变化趋势。
• 现货市场价：参考图4，山东尿素现货价格走势。
• 主次价差：参考图5，显示尿素主连与次连价差。
• 期限结构：参考图6，尿素期货合约的期限结构分析。
• 持仓与成交量：参考图7和图8，尿素主连持仓量与成交量变化。
• 加权持仓与成交量：参考图9和图10，展示加权持仓与成交量数据。

三、利润与库存

• 固定床利润：参考图11，显示固定床生产利润。
• 水煤浆利润：参考图12，水煤浆利润情况。
• 气头生产利润：参考图13，气头生产利润变化。
• 企业库存：参考图14，尿素企业库存量。
• 港口库存：参考图15，尿素港口库存量。
• 仓单与有效预报：参考图16和图17，尿素仓单及有效预报数据。
• 出口数量与利润：参考图46和图47，尿素出口量及出口利润。
• 其他出口产品：参考图49和图50，硫酸铵与磷酸二铵出口量；参考图51，磷酸一铵出口量。

四、供给端分析

• 样本企业日产量：参考图19，尿素样本企业日产量。
• 进口量：参考图20，尿素进口量变化。
• 开工率：参考图21，尿素整体开工率；参考图22，气头开工率。
• 装置检修损失：参考图23，装置检修对产量的影响。
• 预收订单：参考图24，主产区企业预收订单天数。
• 月度产量：参考图25，尿素月度产量。

五、需求端分析

• 全球肥料指数：参考图26，全球肥料市场整体走势。
• 下游需求占比：参考图27，尿素在下游需求中的占比。
• 复合肥开工率：参考图28，复合肥开工率变化。
• 尿素/复合肥价格比：参考图30（湖北）和图31（山东），不同地区尿素与复合肥价格比。
• 尿素与其他肥料价格比：参考图32（尿素/合成氨）、图33（尿素/硫酸铵）、图34（尿素/氯化铵）、图35（尿素/磷酸一铵），尿素与其他肥料价格对比。
• 三聚氰胺相关数据：参考图36和图37，三聚氰胺开工率及利润。

六、期权相关

• 期权持仓量：参考图52，尿素期权持仓量。
• 期权成交量：参考图53，尿素期权成交量。
• 持仓PCR：参考图54，尿素期权持仓PCR值。
• 成交PCR：参考图55，尿素期权成交PCR值。
• 波动率与期货价格：参考图56，尿素期权波动率与期货价格关系。

七、产业结构图

• 产业链图：参考图57，尿素产业链结构图。
• 研究框架思维导图：参考图58，尿素市场研究框架。
• 产业链特点：参考图59，尿素产业链的特征与关联。

八、化肥需求季节性分析

• 主要地区与作物：

  • 东北：主要作物为玉米、水稻、大豆，1-2月为备肥，3-4月为底肥，6-7月为追肥。
  • 西北：主要作物为玉米、棉花、小麦，3-4月为底肥，6-7月为玉米追肥。
  • 华北：主要作物为玉米、棉花、小麦，5月为小麦返青追肥，6-7月为玉米追肥，10月为小麦底肥。
  • 华中：主要作物为油菜、小麦、玉米、水稻。
  • 华东：主要作物为油菜、小麦、水稻，3月为小麦追肥，6-7月为水稻追肥，10月为小麦底肥。
  • 西南：主要作物为油菜、小麦、玉米、烟草、水稻、甘蔗，3-5月为水稻、玉米、甘蔗追肥，10月为小麦底肥。
  • 华南：主要作物为水稻，2月为种植肥，6月为种植肥。

• 需求旺季：

  • 中国：3月开始，持续到7月底，为全年最大追肥旺季。
  • 印度：需求旺季滞后于中国2-3个月，集中在6-10月。
  • 美国：需求旺季较中国提前1个月左右。
  • 拉美地区：需求旺季集中在8-9月。

• 全球需求占比：中国、印度、美国、巴西为全球化肥需求占比最大的国家，合计超过全球一半。

九、其他信息

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