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尿素月度行情总结

核心内容

2021年3月，尿素市场经历了价格波动，整体呈现震荡偏强的走势。春节后市场因农业需求启动而小幅上涨，但随后因供应快速恢复及淡储货源释放，价格迅速下跌。近期市场止跌企稳，主要受低价刺激需求及出口订单支撑影响。本报告从走势回顾、基本面分析及行情展望三方面进行总结，为市场参与者提供决策参考。

主要观点

1. 走势回顾

• 春节后市场：气温回暖带动区域小麦返青肥需求，支撑尿素市场小幅上涨；但随后因供应恢复和淡储货源释放，价格快速下跌。
• 近期反弹：低价刺激需求，局部出口订单及工业采购支撑市场，利空阶段性兑现后出现修复。
• 价格走势：整体呈现震荡偏强趋势，关注印标价格和需求状况。

2. 基本面分析

供应情况

• 开工率高位：尿素开工率76.64%，环比上涨2.37%，同比略降0.21%。气头企业开工率73.58%，环比上涨7.53%，同比上涨6.29%。
• 供应充裕：周度产量116.94万吨，环比上涨3.19%，同比上涨3.77%。国内尿素现货相对充足，日产增量预计逐步放缓。
• 淡储释放：淡储货源释放对市场冲击较3月初弱，需密切关注其对价格的影响。

需求情况

• 农业需求：局部小麦返青肥需求启动，但用肥时间短，难以形成强力支撑。
• 复合肥需求：复合肥企业开工负荷49%，略高于2018、2019年同期，高氮肥生产旺季预计3月下旬启动，届时对尿素需求将明显增加。
• 工业需求：三聚氰胺开工率65.9%，环比下降0.22%，同比上升14.78%。工业需求存在提升空间，但目前仍以按需补货为主。

出口情况

• 印度印标：印度RCF发布尿素进口招标，3月22日开标，国内价格处于洼地，具备出口优势。
• 预期出口量：市场预测印标标购量或超100万吨，中国尿素出口有望提升。
• 对内需影响：印标可能刺激国内需求，带动尿素价格上扬。

库存情况

• 企业库存：截止3月11日，主要尿素企业库存68.4万吨，环比下降0.87%，同比减少19.43%。
• 港口库存：截止3月12日，尿素港口库存36.2万吨，环比增加8.71%，预计受出口集港影响短期上升。

成本与利润

• 原料价格弱势：煤炭和天然气价格维持弱势震荡，成本支撑减弱。
• 利润高位：尿素利润处于高位，对市场扰动较小。

关键信息

供应端

• 尿素开工率维持高位，但新开装置稳定性差，检修情况频繁。
• 淡储货源释放对市场影响较3月初弱。
• 企业预收天数偏低，华北、西北、华东等地预收天数分别为5-7天、6-8天、5-15天。

需求端

• 农业需求局部启动，但持续时间短，支撑有限。
• 复合肥高氮肥生产旺季临近，或提前启动，带动尿素需求。
• 工业需求存在提升空间，尤其胶合板等下游企业对原料接货热情随价格上涨而提升。

出口端

• 印度尿素进口招标具有较大出口潜力，国内价格优势明显。
• 印标成交可能刺激国内需求，推动尿素价格上扬。

库存与成本

• 企业库存处于相对低位，港口库存短期上升。
• 原料价格弱势，成本支撑减弱，但利润高位对市场影响有限。

行情展望

• 短期走势：预计尿素价格在四月中旬前维持震荡偏强态势。
• 主要驱动因素：
  • 印标成交情况及出口量。
  • 复合肥高氮肥生产旺季启动。
  • 工业需求提升。
• 风险因素：国际尿素价格大跌、需求不及预期。

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