20210323-上海证券-2020年私募基金年度报告_25页_1mb

上海证券2020年私募基金年度报告总结

一、私募市场发展概述

• 管理人数量：2020年私募证券基金管理人数量保持平稳，由2019年年底的8857家增长至8908家，占全市场私募基金管理人数量的36.27%。
• 管理规模：截止2020年12月，私募证券投资基金的平均管理规模达4.23亿元/家，为近五年新高。
• 产品数量与规模：截止2020年12月，私募证券投资基金存量共54355只，资产管理规模达37662.3亿元，较2015年增长4.43倍。
• 新基金发行：2020年备案私募基金产品20073只，备案规模4290.37亿元，较去年增长183.72%。
• 策略分布：股票多头策略仍是主要策略，其次是债券基金和多策略。

二、私募市场业绩表现

• 整体表现：1634只非结构化私募产品中，87.69%实现正收益，年平均收益率为30.11%，高于上证综指与深圳成指。
• 分策略表现：
  • 管理期货：年化收益率最高，达30.67%。
  • 股票多头：年化收益率为30.92%，波动率23.02%。
  • 股票多空：年化收益率23.82%，波动率18.67%。
  • 股票市场中性：年化收益率12.18%，波动率6.63%。
  • 套利策略：年化收益率25.69%，波动率9.44%。
  • 债券基金：年化收益率15.85%，波动率10.42%。
• 风险分类表现：
  • 高波动产品：平均收益率最高，达36.29%。
  • 低波动产品：平均收益率最低，为9.85%。
  • 波动率与回撤：高波动产品在上行市场中表现更优，但回撤较大；低波动产品收益较弱，但回撤较小。

三、公募与私募业绩对比

1. 股票多头VS公募股混

• 收益与波动：公募股混产品与私募股票多头产品夏普比率相同，但公募通过承担波动获得更高收益率。
• 近5年收益：公募股混收益为148.77%，私募股票多头收益为97.17%。
• 回撤与性价比：私募股票多头策略在最大回撤控制方面优于公募股混，且管理规模越大，收益率越高，夏普比率与卡马比率表现更优。

2. 公募指数增强（超额部分）VS私募市场中性

• 收益与波动：私募市场中性策略年化收益率高于公募指增超额，但波动率更高。
• 回撤与性价比：私募市场中性策略在2016-2017年回撤较大，而公募指增超额在2018年回撤最大。
• 规模影响：私募市场中性策略在规模较大时，收益率更高，回撤更小。

3. 公募股票多空VS私募股票多空

• 收益与波动：私募股票多空策略收益高于公募股票多空，波动率也更高。
• 夏普比率：两者相似，但私募股票多空在管理规模较大的情况下表现更优。
• 内部离差：私募股票多空内部离差随规模增加而降低，而公募股票多空内部离差较高。

4. 公募债券基金VS私募债券基金

• 收益与波动：私募债券基金年化收益率高于公募债券基金，波动率更低。
• 风险暴露：私募债基在公司债上的暴露程度更高，且更倾向于使用杠杆与信用下沉策略。
• 规模影响：私募债券基金内部离差随规模增加而降低，管理规模较大的私募基金表现更优。
• 多元线性回归：
  • 公募债基对中证转债、中证公司债与中证金融债的解释程度较高（R²为0.81）。
  • 私募债基解释程度较低（R²为0.41），但其在公司债配置上更为集中。

四、私募行业未来发展方向

• “马太效应”加剧：93.37%的私募基金管理人管理规模在1亿元以下，50亿元以上的仅占0.91%，行业集中度提升。
• 策略多元化：86.65%的私募选择股票多头为主策略，未来随着金融衍生品的发展，策略将更加多元化。
• 量化私募发展：量化私募规模扩大，竞争加剧，中低频策略有望成为主流，算法与设备的投入将成为竞争关键。

五、重要政策与事件梳理

• 《关于加强私募投资基金监管的若干规定》：加强监管，引导行业健康发展，清盘不合规产品，鼓励回归本源。
• 新《证券法》：投资者保护要求加强，对私募机构提出更高合规要求，推动行业优胜劣汰。
• 行业自律体系完善：中基协推出多项备案与信息披露政策，提升透明度与合规性。
• 深圳私募基金业协会成立：整合行业力量，提升规范治理水平，推动行业发展。

六、分析师信息

• 分析师：刘亦千
• 执业证书编号：S0870511040001
• 邮箱：liuyiqian@shzq.com
• 电话：021-53686101
• 研究助理：江牧原
• 执业证书编号：S0870119010013
• 邮箱：jiangmuyuan@shzq.com
• 电话：021-53686093
• 日期：2021年3月23日

七、重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成投资建议，亦不保证未来结果。
• 报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经授权不得发布或复制。