20170614-上海证券-2017年通信行业中期投资策略_光通信维持高景气_聚焦低估值的龙头_23页_1mb

通信行业2017年中期投资策略总结

核心内容

2017年6月14日发布的通信行业中期投资策略报告指出，通信行业整体保持增长态势，光通信行业景气度持续上升，5G技术加速推进，物联网应用扩展，行业估值处于高位，投资建议为“增持”。

主要观点

• 电信业务收入增长：2017年1-4月电信业务收入稳步增长，移动数据和互联网接入业务增长显著，成为电信收入的主要增长点。
• 光通信行业高景气：光通信行业需求旺盛，光纤光缆行业维持高景气度，主要受益于运营商的集采推动和5G技术的提前布局。
• 5G技术加速商用：全球5G建网速度超预期，预计2020年实现商用，5G标准制定加速，技术演进明确，应用场景丰富。
• 物联网发展迅速：物联网具备规模性和实时性特征，产业链逐步完善，应用场景广泛，市场规模持续增长。
• 行业估值偏高：通信行业市盈率（TTM，整体法）达56.83倍，为行业第二，估值水平处于高位。
• 重点推荐公司：中兴通讯、亨通光电、中天科技、光迅科技等公司被重点推荐，具备较强竞争优势和成长潜力。

关键信息

电信行业表现

• 2017年1-4月电信业务收入增长趋势稳定，移动数据和互联网接入业务增长迅速。
• 移动宽带用户占比大幅提高，光纤接入成为主流。
• 2016年1-9月，4G用户达68,589万户，占移动用户比重达52.11%。
• 2016年互联网宽带接入端口数量增长至6.9亿个，光纤接入端口占比提升至75.6%。

光通信行业

• 光纤光缆行业需求旺盛，2016年光缆线路总长度达3041万公里，同比增长22.3%。
• 中国移动2016年光缆集采执行成缆价格115~125元/芯公里，平均涨幅约20%。
• 光通信板块重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技和光迅科技，主要因其业绩增长、估值优势和5G布局。

5G技术与部署

• 2016年Ovum预测2021年全球5G用户达1.11亿，2022年达3.89亿，远高于此前预期。
• 3GPP宣布加速5G标准制定，预计2019年实现商用部署，提前一年。
• 韩国、欧盟、日本、美国等国家和地区加快5G部署，中国计划2020年实现5G商用。

物联网发展

• 物联网具备规模性和实时性特征，应用覆盖个人、家庭和企业。
• 产业链分为感知层、传输层和应用层，当前传输层发展较为成熟，感知层仍需突破核心技术。
• 全球物联网市场规模预计持续增长，2018年将超过千亿美元，我国物联网产业规模预计2020年将超15000亿元。

行业估值与投资建议

• 通信行业市盈率（TTM，整体法）为56.83倍，估值处于高位。
• 行业评级为“增持”，预计未来12个月内行业指数将强于基准指数5%。
• 个股评级为“增持”，表示股价将强于基准指数20%以上。

投资建议

重点推荐公司

未来展望

• 流量经营市场：移动互联网流量持续增长，个人流量消费呈现爆发趋势，相关公司如梦网荣信、大汉三通、创意信息值得关注。
• 5G产业链：5G技术的推进将带来通信行业的深刻变革，重点公司有望受益于5G建设。
• 物联网应用：物联网将推动“万物互联”，智能交通、智能家居、工业控制等领域将出现爆发式增长。

投资评级说明

• 股票投资评级：增持表示股价将强于基准指数20%以上。
• 行业投资评级：增持表示行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。

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