深度报告-20230905-德邦证券-双环传动-002472.SZ-双环传动_平台型机械传动专家_高精密减速器十年铸剑_30页_3mb

双环传动是一家成立于1980年的专业汽车零部件制造商，长期专注于机械传动齿轮的研发和制造，产品广泛应用于乘用车、商用车、轨道交通等领域。近年，公司受益于新能源汽车和工业机器人行业的快速发展，新能源齿轮和精密减速器业务增长显著。2022年，公司实现营收6838亿元，净利润582亿元，同比增长率分别为268%和7837%。

公司核心优势在于新能源汽车齿轮的高精度制造能力和与头部客户的深度绑定，以及RV减速器领域的领先地位。预计2023-2025年，公司净利润将达781亿元、1036亿元、1324亿元，对应PE为37倍、28倍、22倍，首次给予买入评级。

主要风险包括新能源汽车发展不及预期、重卡AMT渗透率提升缓慢，以及工业机器人关键零部件国产化进程搁浅。这些因素可能影响公司业绩增长。